15/7 油價上周飆升

墨西哥灣風暴致美國原油產量下降、美國石油活躍鑽井數減少、美國庫存大幅下降、中東緊張局勢、全球央行寬松政策立場以及OPEC+減產等多重利好推動國際油價大幅上揚,美油一度逼近61美元關口,布油達到67.60美元,均創兩個月來高位。但中美貿易不確定及全球經濟增長放緩憂慮,令全球原油需求前景蒙陰,使得油價上行空間受抑。截至收盤,美國WTI8月原油期貨整周累計上漲4.29%,收報60.11美元/桶,當周最高觸及60.92美元/桶,最低跌至57.28美元/桶。布倫特9月原油期貨整周累計上漲3.91%,收報66.78美元/桶,當周最高觸及67.62美元/桶,最低跌至63.72美元/桶。

上周伊朗政府宣布將突破伊朗核問題全面協議的限制,濃縮鈾生產豐度已經超過伊核協議規定的上限3.67%。歐洲國家立即表示“嚴重關切”,而美方則威脅稱伊朗會招致“更多制裁”。美國副總統彭斯表示,美國“決不允許伊朗擁有核武器”,並警告伊朗不要因為美國的“克制”就低估了美國的決心。美國國務卿蓬佩奧則表示,美國已經“對伊朗政權施加了史上最嚴厲的制裁”,而這“尚未結束”。此外,英國將航運威脅級別提高到最高水平,因在近日英國扣押了一艘伊朗油輪之後,英國皇家石油公司(BP)的一艘油輪在經過霍爾木茲海峽時遭遇三艘伊朗艦艇的攔截,不過在英國軍艦發出警告後他們隨即撤離。伊朗革命衛隊上周五警告美國和英國停止針對伊朗的挑釁行為,否則就只能等待伊朗采取可能令他們後悔的應對措施。伊朗伊斯蘭革命衛隊副總司令、海軍少將阿裏?法達維在伊朗中部城市發表講話,抨擊了英國此前在直布羅陀海峽扣押一艘伊朗油輪的行為。這令伊朗地區的緊張局勢繼續升溫。

受熱帶風暴“巴裏”的肆虐,美國墨西哥沿岸原油產量已經驟降近70%,約130萬桶的日產量。墨西哥沿岸產油商已經關閉了283個采油平台,約占總數的42%,這導致原油供應趨緊。

上周联储局主席鮑威爾在國會參眾兩院就半年度貨幣政策報告作證時意外釋放鴿派基調,令市場預期美聯儲降息預期高漲。鮑威爾在國會聽證會上表示,自從美聯儲官員在6月會議上向降息敞開大門以來,圍繞貿易緊張局勢的不確定性以及對全球經濟增長的擔憂繼續對美國經濟前景構成壓力。同時其他各主要經濟體央行也紛紛展現或暗示了寬松立場。全球寬松政策預期提振了原油等商品價格。

7月初OPEC+同意延長的減產協議已經實施,這給油市繼續提供支撐。PVM分析師TamasVarga說,“OPEC+正在盡最大努力支持油市,未來幾個月油價將保持相當不錯的水平,至少不會大幅下跌。”不得不承認,OPEC+減產協議的延期,在很大程度上改變了石油市場的供需平衡,使其向需求傾斜。

上周三大機構發布的月報均對全球原油需求表達了擔憂,這令油價上漲受到抑制。美國能源信息署(EIA)下調了2019年全球原油需求預期,且上調了美國的產量預期。同時還將2019和2020年的供需格局預測由供應偏緊改為供應過剩。國際能源署(IEA)上周五發布了月度石油報告,強調了與OPEC月度石油報告相同的擔憂,即非OPEC國家產量的上升抵消了OPEC平衡市場的努力。該機構認為,OPEC目前的減產速度不足以消除2020年的供應過剩,他們認為,供應過剩的市場背景可能在明年重現。此前一天,OPEC月報中首次發布了2020年預期,預計明年市場對OPEC原油需求為2927萬桶/日,較今年下降134萬桶/日。同時指出,由於競爭對手增產和明年全球對其原油的需求下降,即便該組織延長減產協議,油市仍將再度出現供應過剩的局面。

中國官員對與美國的貿易談判表現出驚人的高度謹慎,似乎不願匆忙與美國官員展開新一輪談判,因為後者缺乏誠意,在多個方面對中國持續采取咄咄逼人的態度。這種謹慎的態度凸顯出雙方在達成一項貿易協議方面的困難,也凸顯了中國對美國的不信任。在激烈的選舉季節到來之前平息美國日益增長的批評,美國官員對與中國達成一項協議表現出了一定的興趣,但他們也拒絕采取任何有意義的行動來解決中國的擔憂。美國官員只是在表明,他們正在努力解決與中國之間代價高昂的貿易戰,以提振美國股市,並在可能十分激烈的選舉季節到來之前安撫日益擔憂的美國商界和選民。另外,中國媒體披露G20峰會上有關中國可能進口更多美國農產品的討論純屬謠言,這引發了人們對特朗普在20國集團(G20)峰會結束時發表的聲明的質疑。特朗普在聲明中表示,中國將立即開始購買美國農產品,以換取貿易休戰,從而阻止美國對中國商品征收更多關稅。同時表明北京對貿易談判采取了新的、更強硬的立場,中國決策者之間正在形成一種共識,即一項貿易協議不會解決兩國之間的問題,特別是在華盛頓對中國持敵對態度的情況下。

庫存方面,美國主要機構公布的上周原油庫存繼續大幅下降,同時美國石油鑽井數減少。美國石油學會(API)最新數據顯示,截至7月5日當周,美國原油庫存減少812.9萬桶至4.614億桶,分析師預期減少356.7萬桶;庫欣庫存減少75.4萬桶;汽油庫存減少25.7萬桶,分析師預期減少123.3萬桶;同時上周精煉油庫存增加369萬桶,分析師預期增加143.3萬桶。美國能源信息署(EIA)最新數據顯示,截至7月5日當周,美國原油庫存減少949.9萬桶至4.59億桶,市場預期356.7萬桶,連續四周下滑;庫欣原油庫存減少31萬桶;精煉油庫存增加372.9萬桶,連續兩周錄得增長,市場預期增加143.3萬桶;汽油庫存減少145.5萬,連續四周錄得下滑,市場預期減少123.3桶。上周美國國內原油產量增加10萬桶至1230萬桶/日,連續兩周錄得增長。美國油服公司貝克休斯(BakerHughes)最新數據顯示,截至7月12日當周,美國石油活躍鑽井數減少4座至784座,連續兩周下降且觸及2018年2月來新低;石油和天然氣活躍鑽井總數減少5座至958座;天然氣活躍鑽井數減少2座至172座。

展望本周,原油交易者除繼續關注API和EIA原油庫存數據外,還需留意的美國經濟數據包括:6月零售銷售、6月工業生產、6月新屋開工和營建許可、美聯儲褐皮書、每周申請失業金人數、7月費城聯儲制造業指數、7月密歇根大學消費者信心指數。其中美國零售數據尤為值得關注,雖然美國6月非农就業人數增加22.4萬,但零售商卻在裁員,服裝和配飾品牌門店共裁減了5500個工作崗位,百貨公司則削減了3400名員工。HYCM(英國)分析師預計,整體和核心零售銷售環比均增長0.3%,零售對照組環比增長0.4%。如果此次零售數據表現不佳,那麼會增加美聯儲進一步放寬政策的壓力。此外,美聯儲褐皮書也會受到市場參與者的關注,這份報告對月底的美聯儲決議有著重大的指引作用,投資者需要仔細揣摩報告中對美國經濟前景的描述,從中尋找美聯儲月底政策決定的線索。央行動態方面,本周多位美聯儲官員將發表講話,其中包括紐約聯儲主席威廉姆斯、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克、達拉斯聯儲主席卡普蘭、芝加哥聯儲主席埃文斯、聖路易斯聯儲主席布拉德、波士頓聯儲主席羅森格倫。現在的爭論點是美聯儲7月將降多少,以及之後會做些什麼。因此,美聯儲官員的講話,料為投資者提供一些線索。圍繞美國經濟的下行風險——市場在7月份的會議上繼續消化另外25個基點的寬松政策。