2/8 黄金多头还有更好的机会

此前在2018年第四季度，股市投资者被无情地提醒，波动性实际上可能会经历突然而意想不到的飙升。

新兴的增长担忧以及对财政状况可持续性的担忧，已重新进入市场参与者的讨论。

美联储(Fed)前主席耶伦(Janet Yellen)甚至收回了她那句有名的话。她曾表示，她在有生之年预计不会出现新的金融危机，现在她认为“金融体系存在巨大漏洞”。

目前经济衰退的风险明显高于市场的预期。上两次衰退分别发生在2000年和2008年，促使美联储分别降息550和525个基点，自上世纪50年代中期以来的9次衰退中，平均降息550个基点。

央行设定的关键利率越低，与投资债券或在银行账户中存钱相比，持有黄金的机会成本就越低。因此，较低的利率应该会支撑金价。

在经济下滑的情况下，负利率、新一轮量化宽松以及实施更为极端的货币政策理念(如MMT)都是可以预料的。

由于持有黄金并不意味着面临交易对手风险，因此黄金是防范信用违约危机的一种手段，后者不仅会消除债务，还会在一定程度上消除金融资产。

如果(消费者价格)通胀大幅上升，黄金可以抵御随之而来的购买力下降。上世纪70年代和80年代初的美国就是如此，最近的委内瑞拉和土耳其也是如此。但是，即使在可接受的通胀时期，即每年2%左右，黄金也履行了其作为抵御中期购买力损失保护盾的职责。

考虑到这种情况，我们认为，就其未来作为股票多元化工具的适用性而言，黄金拥有比债券更好的机会。

这个简单的关系适用于看空的市场中——货币政策越宽松，对黄金越有利。