29/8 中國據悉對部分城商行同業額度設限 政金債亦納同業監管 激發國債大漲

包商銀行被托管三個月後，中國金融監管部門據悉對部分城商行提出新的同業監管口徑，將同業資產和負債規模與一級資本掛鉤，同時將政金債納入同業資產；分析人士指出，此舉意在控制同業風險，同時將金融資源更多引向實體經濟。

知情人士透露，中國廣東、四川、福建、遼寧和江蘇省銀監局向轄區內的城商行發布通知，要求將同業資產和同業負債規模與該行一級資本淨額掛鉤，政金債也被納入到同業監管統計中。兩位知情人士稱，同業資產和負債的規模分別不能超過一級資本淨額的5倍和4倍。其中一位知情人士稱，根據具體銀行自身的監管評級水平，同業資產規模可達到一級資本淨額的3、4或5倍，而同業負債可達到一級資本淨額的2、3或4倍。

「包商事件後，問題金融機構同業業務占比過高、表外理財規模過大、承兌業務占比偏大、關聯交易突出等問題備受矚目，」光大證券首席銀行業分析師王一峰稱，他並指出，目前監管機構正在制定高風險金融機構處置相關文件，控制同業業務，尤其是同業投資業務的要求比較迫切。

他表示，包商事件之後，城商行、農商行口徑下，負債端銀行同業負債連續明顯收縮，通過SLF、再貸款再貼現等各種形式向中央銀行借款增加。資產端雖然有定向降准利好，但在債券投資項下、股權及應收款項下，這兩個領域今年以來規模未見明顯收縮，未來受流動性管理擠壓，同業業務占比將不可避免下降。

此前監管要求單家商業銀行同業融入資金餘額不得超過該銀行負債總額的三分之一。

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此外，此次將政金債納入到同業監管統計中也引發市場需求分化，因此前國開行、農發行和進出口行發行的政金債被投資者視同為近乎國債、納入債券投資額度；周四二級市場上政金債明顯承壓。截至14:40，10年國債活躍券殖利率下跌3.2基點至3.02%，而10年國開債活躍券殖利率上漲1.2個基點至3.427%。

「對利率債來說會出現品種分化，短期多拿國債，賣政策性金融債。估計政策性銀行定位也會發生一些變化，目前PSL、棚改等資金也是在減少的，政策性金融地位可能會弱化，」申萬宏源證券分析師孟祥娟稱。

西南證券分析師楊業偉認為，這個政策主要目的在於控制銀行對同業和金融債投資，將資金引導到實體經濟中去。從效果上看，可能會增加城商行配置貸款、地方債和其它企業債的壓力，但也可能導致資金整體投放需求下降，出現貨幣創造能力下降的情況。對債市而言，結構分化會更為顯著，國債將更為受益。