30/8 中國股市「吃藥」行情強勢歸來 靚麗業績突破行業政策陰霾

集采政策帶來的藥品降價沖擊似乎已被消化，醫藥股再次成為中國A股和香港兩地市場的搶手貨。

滬深300醫藥衛生指數本月漲近8%，與十大分類指數中表現最佳的主要消費相差無幾；創新藥行業龍頭恆瑞醫藥在新藥放量提振業績的預期下，今天創下新高。本月在MSCI中國指數的漲幅榜前十中，藥明康德A和H股、香港上市的康哲藥業等醫藥股占4席。

去年9月藥品集采政策出台，降價預期拖累板塊遭到重挫；當前行業政策暫處真空期，有利市場情緒修復。本月領漲的醫藥股有不少交出了靚麗的業績成績單。

「醫藥股上漲較多的總體上都是業績不錯的，業績不及預期的漲勢一般。同時在藥價下降這個行業大趨勢下，對於有豐富的產品線和研發儲備的大企業是利好，」山西證券分析師王騰蛟表示。

本月在A股漲逾30%的藥明康德上半年業績超預期並獲中金公司調升目標價；恆瑞醫藥上半年淨利潤成長逾26%，同時重磅產品PD-1開始銷售。港股市場上，康哲藥業上半年利潤成長22%，宣布派發的中期股息也較上年增加23%。

而業績不佳的一些公司並沒有跟上這輪行情。如本月跌幅超過10%的科倫藥業，上半年業績同比下滑6%；而同樣業績超預期下滑近78%的東阿阿膠，本月亦跌逾5%。儘管滬深300醫藥衛生指數表現突出，但29支成份股中，仍有11家公司錄得下跌.

行業大洗牌

博時醫療健保行業混合型基金經理葛晨日前在接受彭博採訪時表示，創新藥是配置的大方向。他說，藥品集采政策是行業大洗牌的開始，以政策手段來出清不正當競爭的公司。但對於行業龍頭來說，無需太多擔心股價超前反應未來利好和盈利增速，仍會繼續持有。

港股今日午後掉頭向下，香港局勢不確定性引發拋售，A股也受拖累下跌，但醫藥和消費板塊在A股逆勢走強。截至收盤，滬深300醫藥分類指數漲0.8%，主要消費指數漲1.8%，上證綜指跌0.2%。

與中國最炙手可熱的白酒等主要消費股類似，強勢歸來後的醫藥股現在已經不便宜。滬深300醫藥衛生指數預測本益比為28倍，略高於其3年平均。股價創新高的恆瑞醫藥估值更是高達55倍，較其三年平均高出逾20%。

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「醫藥股未來的主線還是創新品種，一些藥企不管政策如何變，可能都會創新高，」山西證券的王騰蛟表示。他認為，對於醫藥和消費股的估值較難評價，但是估值高總是有些風險。