17/9 人行扛住壓力未降MLF利率 股債匯市場均難掩失望 滬指失守3000點

中國8月經濟數據疲態盡顯，央行選擇在全面降準次日續作到期的中期借貸便利(MLF)，規模較到期量有所縮減，但利率依然保持定力，未尾隨歐洲央行加入全球降息潮。失望的投資人推動股債匯市場齊頭下跌。

據央行網站公告，今日開展MLF操作2000億元人民幣，利率持穩在3.30%。彭博匯總的數據顯示，今日分別有800億元逆回購和2650億元MLF到期，當日淨回籠資金1450億元。月初央行僅以逆回購對衝9月7日到期的1765億元MLF。

「畢竟降準已經先行落地了，再降息刺激力度或過大，個人預計MLF的調降窗口大概率要等到11月份左右。 」陽光資產第三方投資負責人李俊表示。

中信證券固定收益研究主管明明接受彭博電話採訪時也指出，全面降準後央行或無意短期做太多投放；儘管昨日數據顯示中國有降息的必要，但在聯儲會降息之前不太可能會先行下調指標利率。

中國央行週一全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，10月和11月再額外對城市商業銀行定向下調存款準備金率合計1個百分點，力度超出市場預期。而在中國中秋小長假期間，歐洲央行進一步下調負利率並重啟量化寬鬆；聯儲會則將在北京時間兩天后的9月19日凌晨宣布利率決定。

失望的市場

昨日公佈的中國8月工業增加值增速創下2002年以來的最低，社會消費品零售總額以及固定資產投資增速亦均較前月減緩，這讓降息預期有所升溫。在央行縮量續作MLF並維穩利率的消息公佈後，一度受續作消息鼓舞而上揚的債市遂迅速抹去漲幅；股市亦進一步下探，滬指午後失守3000點。

「 MLF操作利率沒有下調令部分盤初搶籌的機構感到失望， 」江海證券固收研究主管吉靈浩在採訪中表示， 「 10年國債殖利率有小幅下探空間，但年底前有效突破3%的可能性並不高。 」

據彭博數據，北京時間14:39分，中國10年期國債期貨基本持穩在98.58元的平盤位附近，抹去盤初一度接近0.3%的漲幅；10年期國債買價殖利率微跌0.3個基點至3.095%，同期限國開債活躍券買價殖利率小漲，二者早盤跌幅均達2個基點左右。

股市方面，上證綜指加速下跌至2979點，跌幅約1.7%；科技股是主要拖累，因降息預期落空後遭到拋售。境內外人民幣亦跌幅加深，目前均徘徊在7.09元附近。

耀才證券分析師黃澤航也指出，MLF續作利率未能如期下調令部分預期落空，風險偏好有所回落，市場進入調整，利率敏感性高的科技成長股和中小創指率先回落，後續關注聯儲會議息結果和內地20號LPR報價表現。

中國上月改革貸款市場報價利率(LPR)形成機制，定於每月20日9時30分在全國銀行間同業拆借中心和中國人民銀行網站公佈利率，首次宣布的1年期品種落於4.25% ，5年期品種利率為4.85%。本週五將迎來第二期報價。

李俊認為，該期LPR下調勢在必行， 降準的效果應該有所顯現，企業實際貸款利率應該回落。