11/12 金價表現4載最差

世界黃金協會（WGC）數據顯示，11月全球黃金ETF（交易所買賣基金）持倉錄得一年來首次下跌，亦是歷史上第二高的月度淨流出，主要是全球股市的積極勢頭及投資者風險胃納提升，令黃金吸引力降低。另一方面，金價錄得4年來最差的月度表現，期權市場的看跌倉位亦有所增加。

11月全球黃金ETF持倉下降107噸，總值約68億元（美元．下同），佔總資產管理規模2.9%；而今年首11個月淨流入達916噸，合共約503億元。目前全球黃金ETF總持倉為3793噸，合共約為2150億元。

北美歐洲資產規模少近3%

北美和歐洲的黃金ETF資產管理規模月內均下滑近3%；亞洲基金總持倉則微降0.4噸，其他地區的黃金ETF則有2噸淨流出。該會報告指出，隨着美國大選結果公布及有關新冠疫苗研發取得積極進展的消息，市場關注的風險暫似告一段落，全球主要風險資產應聲上漲，投資者的避險需求下降，令黃金ETF出現淨流出。

世界黃金協會表示，雖然黃金市場面對一定拋售，但黃金期權市場的隱含波動率（投資者對金價未來波動的預期）並沒有顯著增加。

大摩估金價明歲見1799美元

該會投資研究經理Adam Perlaky說，由於投資者氣氛改善，黃金上月走勢並不令人意外，而且黃金錶現疲弱也受季節性因素影響，因11月歷來是黃金錶現最差的一個月。分析員認為，12月仍可能出現金價走低和更多ETF沽售的情況。

該會又認為，全球經濟疲弱，對金飾和科技用金需求造成顯著的負面影響，但數據顯示，中國經濟持續改善及印度傳統節日及婚慶旺季提振黃金消費需求。同時，全球央行的購金需求轉正，以及全球低息環境持續，有利降低持金的機會成本。

摩根士丹利報告稱，隨着市場回歸正常和收益率曲線變陡，明年黃金和其他貴金屬可能整年都承受沽壓，加上美國或開始收緊貨幣刺激措施，金價因而受壓，將維持在每盎斯1800至1900元區間的低端水平，2022年還可能進一步走低。該行預期，2021年及2022年的黃金均價將分別在每盎斯1799元和1745元。