23/03 外資流出台股及美元走升夾擊

隨著經濟復甦及再通膨預期推高美債殖利率，美元指數走升且科技股熱度下降促使外資流出台股，此前一年中表現總在主要亞幣中名列前茅的台幣，近期明顯回調。

根據台北外匯數據，台幣兌美元早盤在28.45弱方波動，與本月初創下的23年來最高水位相較之下，已回落約700點，截至上日，台幣已連續六個交易日下跌，六日累計跌約1%。

外資大量從台灣股市撤出是很大的驅動因素，根據彭博數據，截至上日為止，外資3月份月內淨流出台灣股市約45.6億美元，創去年3月以來逐日統計台股當月同時期看累計流出量的最大值。

以科技股為主的台股加權指數從2月下旬創下歷史新高後，在本月份暫時略為回落盤整，佔該指數權重達32%的台積電，股價也從歷史最高收盤位滑落超過10%，顯示台灣股市基本面再好，也難以掙脫全球類股輪動的壓力。

「近期殖利率在往上走，類似類股輪動的活動可能伴隨現在科技淡季效應的情形發生，」里昂證券台灣區研究部主管Patrick Chen在電話採訪中稱。針對近期外資從台灣市場淨流出的現象，他表示外資近期陸續對去年漲幅較大的股票進行獲利了結是主因。

德國商業銀行經濟學家周浩也表示，考量到外資流出股市帶來的壓力，他認為儘管台灣經濟基本面強勁，接下來台幣即使回升，勢頭可能也不會太強勁。

綜合近日交易員評論指出，近日外資在台幣市場匯出居多，不再如過去幾個月偏匯入的趨勢，是台幣匯價近期顯著回落的主因之一。

展望後市，里昂證券的Patrick Chen指出，新手機產品周期和雲端動能是否會繼續往下走，將會是台灣科技股是否再吸引外資回流投資的觀察重點。

美元走升

再通膨交易正在國際市場上如火如荼地進行，帶動國際美元從年初的低點快速回升，美元指數年至今上揚約2%，這也使主要亞幣今年以來大多都面臨巨大的貶值壓力。

「整體來說，國際美元的回彈正在傷害亞洲貨幣匯價。」彭博行業研究亞洲外匯策略師趙志軒在採訪中稱。他並指出，雖然從領先指標來看，台灣出口持堅將使拋匯需求仍在，但在美元淨空倉部位還很大且市場正在反映再通膨預期下，全球市場輪動將會再持續一段時間，並使台幣匯價承壓。

至於到第一季底的點位，趙志軒預測台幣或將在28弱方，近期最弱可能會貶至28.4，而第二季的交易區間可能會更弱，約在28.5水位附近。

摩根士丹利外匯策略師Belle Chang等人也在上周的報告稱，美元強勢程度將會是影響下半年台幣走勢的關鍵。該行在報告中並補充道，若美元指數DXY升破96，預估台幣將貶至28.8-29；若DXY僅走強2%-3%至94左右，則台幣將走弱至28.5-28.6區間。