02/13 油價曾越130關

俄烏戰爭爆發初期，國際油價升幅顯著。惟隨着其後歐美聯手化解能源危機，加上作為石油需求大國的中國去年大部分時間奉行「動態清零」防疫，令石油需求大減，即使產油國不理美國勸喻進行減產，去年中以來國際油價反覆回落至低於俄烏開戰前的水平，走勢可謂峰迴路轉。

展望今年，油價表現將受中國經濟復甦進度、歐美經濟衰退，以及產油國產量變化這3大因素左右，上周傳來俄國將於3月減產，而石油輸出國組織及盟國（OPEC+）表明暫不會因此考慮增產，刺激油價回升。看來戰爭一日未結束，油價走勢仍會相對波動。

多國憂衰退 拖累需求

去年2月24日俄羅斯入侵烏克蘭當天，倫敦布蘭特期油價格隨即由前一日收市每桶94.73美元，衝上100美元，並在3月7日高見139.13美元，創下2008年7月以來最高水平，紐約期油亦見130.5美元的逾13年新高。

其後，環球央行接連大幅加息導致全球經濟陷入衰退的恐慌情緒蔓延，以美國為首的西方國家繼續釋放戰略石油儲備穩定原油供應，加上內地嚴厲的抗疫政策令市場憂慮經濟活動降低因而減低石油需求，國際油價走勢每況愈下，去年底紐油與布油分別回落至近70美元和75美元水平。

即使如今中國已重啟經濟，對油價未見太大刺激作用，主要是市場預期今年多個主要經濟體的經濟將陷入衰退，且美息會持續高企以應對高通脹，油價難復強勢。目前紐油與布油均較俄烏衝突爆發前累跌逾一成。

天然氣價高位瀉七成

除了油價外，全球天然氣價格亦曾大升，並促使歐、亞買家爭奪美國液化天然氣供應。以美國天然氣期貨為例，由在俄烏衝突前的每百萬英熱單位4.58美元，曾升至去年8月的10.03美元高位，創2009年來13年新高。當時上升催化劑是俄羅斯對歐洲輸送天然氣的北溪管道需維修，令投資者憂慮歐洲和英國將在嚴冬下「斷氣」。

然而，隨着歐美去年冬季前完成增加天然氣庫存，加上最終氣溫較溫和，使天然氣價格自去年8月高位累冧逾七成，近期回落至2.5美元以下，是自2021年來首次。隨着歐洲決心擺脫對俄國能源依賴，加大發展新能源，未來俄國這張「能源牌」作為反制手段的作用，不無變數。