21/12 美元命悬一线 恐引爆币战

就算反映美元兑一篮子货币的美汇指数近期跌破90关，为逾两年半最残，市场对其贬值预期不减，更有分析警告，要是美元再跌仅约0.8%，跌势恐将加速，届时欧洲及亚洲各地势要干预汇率以保障出口动力。不过，诸如泰国和南韩央行今年出手捍衞汇价却徒劳无功，还要冒着被美国财政部列为「汇率操纵国」的风险，处境极之为难，更预示一旦美元再泻，欧洲及新兴市场犹如走投无路，势必触发全球货币战！

打从美国联储局3月紧急减息，迄今美汇指数已累泻逾12%，上周五收报89.92。专门研究外汇的著名机构Sevens Report Research估计，若跌破89.13或再跌0.87%，下个支持位恐是2014年4月的79.78，即下跌空间逾11%。该机构创办人Tom Essaye警告，若美元续贬，欧洲及英国的央行官员料会进一步讨论欧元及英镑贬值之可能性，因为欧洲整体海外销售约占国内生产总值（GDP）45%，不似美国只有仅11%。

面临双重压力 或贬两年

另一主要货币日圆亦罕见获一致看好，兑每美元升穿100关几近是共识，连日资大行也少见地跟随欧资及美资的观点唱好日圆，而日圆飙往往会令全球股市深度调整。

投资市场近期行动也趋一致，就是大量沽空美元，掌握世界金融脉络的美国看似正要实行其货币大战剧本！三菱日联银行指出，美国联储局及瑞士、英国和日本等国的央行上周先后发布年内最后一份政策决议，全面维持宽松货币政策力度是共识，意味放水竞赛在2021年延续，而由于美元与日圆和瑞郎等实际息差缩窄，市场毋须增持美元保值，届时美元将承受更大下跌压力。与此同时，经济复苏会利好商品货币，使美元汇价面临双重压力。

联储局数据则显示，截至上周三止一周，其直接持有的美债按周增加323亿美元，增额为7个月单周最高；累计持仓达4.66万亿美元，再创新高，过去40周累计劲增2.13万亿美元。而反映整体货币流量的M2（广义货币）于截至12月7日的一周按年大增26%，创1981年有统计以来最高升幅，反映市场上钱多到难以想像，难怪欧元、英镑兑美元上周皆创2018年以来最高！

瑞银指，两年期美债与德债间息差已从2.15厘大降至约0.9厘，看好欧元在明年底升到1.25至1.3美元。凯投宏观指出，现时美元正重演10年前（2009至2011年）似曾相识的一幕，贬值周期料维持两年，或使美汇指数跌向80关。

特朗普留下炸弹予拜登

为支持经济，全球都与联储局一样冀放水压低汇价强化出口，惟美国财政部上周偏偏公布「汇率操纵国」名单，把瑞士及越南列为操纵国，中日韩、印度等10个经济体列为「观察名单」，摆明只许美元放火，不许他币点灯！

曾担任总统特朗普经济幕僚的Joseph Sullivan直言，华府指摘瑞士应减少对非常规货币政策的依赖，是「有口话人无口话自己」。惟拜登上场后，要是把某个经济体移出操纵国名单而事先没有取得对方让步，政策就成「无牙老虎」，直言特朗普用货币战给拜登做贺礼！

面对货币战风险，世界黄金协会数据显示，10月份全球官方黄金储备净增22.8吨，扭转连续两个月净沽金的势头。