27/7 美聯儲加息未至 新興市場貨幣已開始

儘管美聯儲(FED)尚未開始加息，但這一預期引發的美元強勢已讓新興市場貨幣處於“自由落體運動”中。

彭博彙總的追溯至1999年的數據顯示，一項由主要發展中國家貨幣組成的指數上周跌至紀錄新低，過去一年的累計跌幅達到19%。

俄羅斯盧布、哥倫比亞比索和巴西雷亞爾在過去一年跌幅更是超過30%，表現處於“墊底”之列。

中國經濟放緩推動大宗商品價格走低，進而打擊了從巴西到墨西哥直至南非等的基礎原材料出口國，而對美聯儲即將加息的預期則讓局面更加“雪上加霜”。

前摩根士丹利(Morgan Stanley)外匯策略主管、現為對沖基金SLJ Macro Partners LLP合伙人的任永力(Stephen Jen)在7月23日的報告中指出：“中國經濟軟着陸加上美聯儲將很快開始加息，對於新興市場構成顯著風險，貨幣則是首當其衝，一些新興市場貨幣在今年下半年出現猛烈下跌。”任永力還曾擔任國際貨幣基金組織IMF經濟學家。

IMF上周四(7月23日)警告稱，由於美國與其他主要經濟體貨幣政策差距拉大而導致的美元進一步升值，可能對其他國家產生嚴重負面影響。

因市場預期美聯儲將在2015年加息，自在2014年中以來，美元兌主要貿易夥伴貨幣全面走強。在截至2015年第一季度的三個季度里，貿易加權美元匯率摺合年率上漲23%。

儘管目前新興市場還基本沒有出現壓力的跡象，但高債務水平也可能製造麻煩。以往美元走強時，新興市場出現過資本外流和貨幣貶值問題。

上世紀80年代，伴隨着高利率以及大宗商品價格下滑，美元的上漲一度令拉丁美洲陷入債務危機。10年之後，美元的升值迫使泰國和馬來西亞等亞洲國家放棄盯住美元的政策，並令該地區陷入危機。

Macro Intelligence 2 Partners研究公司合伙人Julian Brigden在7月22日的報告中寫道：“新興市場的危機癥狀很多，但都是由美元上漲引起的，在亞洲，尤其是在中國，對美元的依賴將導致信貸緊縮以及經濟放緩。對大宗生產商而言，需求疲軟、價格下滑表明這只是痛苦的開始。”