18/11 油價周線兩連陽

貿易樂觀掩蓋供需憂慮,油價周線兩連陽盡管市場憂慮全球經濟放緩拖累原油需求,以及美國原油庫存增長且產量創記錄新高引發供應過剩擔憂,上周國際油價一度承壓,但隨着中美貿易談判取得積極進展、美伊緊張局勢持續和美國石油鑽井數大幅減少,油價再度震蕩上揚,連續第二周收高。但由於OPEC產油國對未來進一步減產存在分歧,且美國原油庫存大幅增加,以及貿易協議仍存在變數,令油價上行空間受到壓制。截至收盤,美國WTI12月原油期貨整周累計上漲1.09%,收報57.72美元/桶,當周最高觸及57.95美元/桶,最低跌至56.19美元/桶。布倫特1月原油期貨整周累計上漲1.13%,收報63.32美元/桶,當周最高觸及63.62美元/桶,最低跌至61.20美元/桶。

三大主要機構在月度展望報告中紛紛預計今明年原油產量將增加,而需求將放緩。美國能源信息署(EIA)指出,預計11月美國原油產量將觸及紀錄新高的1300萬桶/日,同時上調2019和2020年的美國產量預期;將2019年美國原油產量上調3萬桶/日至1229萬桶/日,同時預計2020年美國原油產量將進一步增加至1329萬桶/日。另一方面,EIA將2019年全球原油需求增速預期下調9萬桶/日至75萬桶/日,並將2020年全球原油需求增速預期上調7萬桶/日至137萬桶/日。OPEC預計2020年全球市場對該組織的原油需求為2960萬桶/日,較2019年水平下降約110萬桶/日。今年OPEC原油的市場需求約為3070萬桶/日,較2018年水平下降了90萬桶/日。根據OPEC的數據計算得出,2020年OPEC原油的市場需求比該組織10月原油產量低了7萬桶/日,因此12月OPEC政策會議上除非決定擴大減產,否則明年OPEC本身就會出現供應過剩的局面。國際能源機構(IEA)表示,供應充足的市場和高庫存壓低了油價,這種情況可能會持續到2020年,因為非OPEC國家將大幅提高產量。IEA預計,到2020年,美國、巴西、挪威和圭亞那的石油日產量將增加230萬桶,幾乎是全球石油需求增幅的兩倍。

OPEC秘書長巴爾金都周三表示,國際貿易協議將提振全球經濟,並有助於驅散籠罩在油市上空的烏雲。他還指出,現在討論12月維也納會談的結果還為時過早,屆時OPEC及其盟友將討論產量政策。他認為此前市場對國際貿易局勢過於悲觀,對美國頁岩油產量增長的預測過於樂觀。

OPEC秘書長巴爾金都和阿聯酋能源部長馬茲魯伊都強調了需求前景依舊強勁,同時美國頁岩油產量面臨進一步下滑的風險。分析人士指出,這其實都指向了一個方向,OPEC可能不會考慮在12月會議上考慮進一步深化減產。一位不具名的海灣代表表示,OPEC+可能會在12月會議上將這一問題討論延長至2020年3月到期之前,但是大概率將會通過延長減產協議。

隨着中國宣布解除對美國家禽進口的限制,市場對美中貿易協定的樂觀預期重燃,提振了市場的風險基調,推高原油等風險資產。白宮經濟顧問庫德洛表示,與中國的貿易協議“即將達成”,與中國的會談一直非常有建設性。與此同時,美國商務部長羅斯暗示美中貿易的進展,並表示,現在看來更有可能達成一項貿易協議,從而提振了整體的風險情緒。羅斯在接受福克斯商業頻道采訪時表示,美國與中國達成貿易協定的可能性非常高。

美伊緊張局勢重燃引發市場對該伊朗原油出口進一步受抑的擔憂,為油價提供支持。伊朗正在福爾多(Fordow)地下核設施進行鈾濃縮且在更大範圍內加速鈾濃縮。伊朗正接連超出核協議對其核活動的限制,以此作為對美國去年退出核協議和重新實施制裁的回應。伊朗表示,如果制裁取消,可以迅速收回違規行為。制裁措施使伊朗石油出口受到重創。伊朗外交部發言人穆薩維11日表示,伊朗伊斯蘭共和國還沒有就退出《不擴散核武器條約》(JCPOA)做出決定。伊朗方面已經制定不同方案,將基於時間要求和對方采取措施實施自身的計劃行動。對此,法德英聯合發出聲明:重申準備好考慮核協議中的所有機制,包括爭端解決機制;近期伊朗的行動使得我們消除該地緊張局勢變得越來越困難。

美國主要機構公布的上周原油庫存好壞參半,美國石油鑽井數繼續大幅減少。美國石油學會(API)最新數據顯示,截至11月8日當周,美國原油庫存減少54.1萬桶至4.4億桶,分析師預期增加160萬桶;庫欣庫存減少120萬桶;汽油庫存則增加230萬桶,分析師預期減少113.3萬桶;精煉油庫存增加88.7萬桶,分析師預期減少76.7萬桶。美國能源信息署(EIA)最新數據顯示,截至11月8日當周,美國原油庫存增加221.9萬桶至4.49億桶,市場預期增加144萬桶;庫欣原油庫存減少122.9萬桶,連續5周增長後下滑,創8月30日當周以來最大降幅;精煉油庫存減少247.7萬桶,連續8周下滑,市場預期減少116萬桶;汽油庫存增加186.1萬桶,連續6周下滑後增長,且創8月9日當周以來最大增幅,市場預期減少138.5萬桶。此外,上周美國國內原油產量增加20萬桶至1280萬桶/日,再創紀錄新高。美國油服公司貝克休斯(BakerHughes)最新數據顯示,截至11月15日當周,美國石油活躍鑽井數減少10座至674座,連續四周錄得下滑;美國石油和天然氣活躍鑽井總數減少11座至806座;天然氣活躍鑽井數減少1座至129座。

展望本周,原油交易者除繼續關注API和EIA原油庫存數據外,還需留意的美國經濟數據包括:10月新屋開工、10月營建許可、每周申請失業金人數、11月費城聯儲制造業指數、10月成屋銷售、11月Markit制造業和11月密歇根大學消費者信心指數。其中周二的住房報告是本周重要數據,美國房屋市場已從低點反彈,9月營建許可年化總數增加至139萬套,新屋開工數為126萬套。預計此兩項數據繼續反彈,料為美元提供支持;反之將進一步壓低美元。此外,11月Markit制造業PMI也值得關注,近期一係列數據預示美國經濟走勢下滑風險加大,尤其是美國制造業陷入萎縮。美联储主席鮑威爾此前表示,美國經貿政策不確定性正造成全球經濟放緩、美國制造業和資本支出疲軟等問題。若11月Markit制造業PMI令人失望,將對美元構成壓力。央行動態方面,美聯儲將周四淩晨3點公布10月貨幣政策會議紀要,HYCM(英國)分析師預計,聯邦公開市場委員會(FOMC)將在10月會議的紀要中詳細闡述該委員會放寬貨幣政策的決定,同時為進一步放寬貨幣政策設定更高的門檻。討論將涉及對前景的“實質性重新評估”將導致FOMC改變其政策立場。會議記錄還可能為框架審查辯論提供進一步的見解。此外,克利夫蘭聯儲主席梅斯特、紐約聯儲主席威廉姆斯和明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利將分別在不同場合發表講話。其中美聯儲三號人物,紐約聯儲主席威廉姆斯的講話將會受到市場密切關注。他此前表示,鑒於經濟增長的速度,利率處於適當水平。美聯儲今年已經第三次下調基準利率,威廉姆斯暗示,如果當前形勢持續下去,美聯儲不太可能采取進一步行動。其他美聯儲官員的講話將為投資者判斷美聯儲未來貨幣政策路徑提供線索。另外,國際貿易局勢發展也是投資者需要關注的重要風險。