28/06 股市跌宕更考驗選股眼光

儘管投資回報在過去兩個月經歷了過山車，中國一位業績突出的私募基金經理仍然重點押注上游周期股，自信選股能力能使其在波動的市場中脫穎而出。

據私募排排網數據，截至6月18日，楊勛瑤創立的深圳申量基金管理有限公司旗下一支私募基金今年以來錄得31%的回報，在近15,000只中國同類基金中排名前2%。這個成績在今年的震盪市中愈顯突出，與之相比，基準滬深300指數同期跌2.1%，中國偏股型公募基金的整體收益不到5%。

不過與A股的走勢一樣，這只基金的表現也跌宕起伏，其年迄今回報最高時曾達84%。楊勛瑤表示，調倉和客戶結構的調整導致了階段性回撤，此時需要做的是安撫投資者，不斷與客戶溝通。

「要說(心情)完全沒有起伏，那也不可能」，但壓力完全沒有，她說，「這段時間的波動對我來說機會大於風險，堅定價投是我在承受回撤時較強的信念和支撐。 」

曾經選出中順潔柔、賽輪輪胎等出色股票的楊勛瑤表示，目前看好周期、消費、醫療及新能源行業，重點押注低估值、高成長、確定性高的股票；當前重倉的個股包括龍蟒佰利、華友鈷業、隆基股份，並慢慢增持洛陽鉬業。

「工業味精」

生產鈦白粉的龍蟒佰利在2月份股價見頂之後，一個多月回調逾四成，此後逐步反彈。楊勛瑤表示，鈦白粉作為「工業味精」，受益於全球基建浪潮；龍蟒佰利處行業龍頭地位，而美國同類企業復工或受到疫情影響。

在中國政府密集出手抑制大宗商品漲勢之下，原物料板塊的漲勢近期受阻。不過楊勛瑤表示，看好海外需求有增量而定價權不在中國手中的品種，包括有色金屬等。

前期對基金貢獻較大的部分股票，包括中國中免、東方雨虹等，目前持倉占比已經大幅降低。楊勛瑤認為，今年市場風格轉換很快，整體向上的概率不大，主要是結構性行情和階段性機會，需要尋找跌出來的機會。

今年「基金經理面臨的挑戰會非常大，這是我近三年挑戰最大的一年，」她說，由於配置靈活等因素，今年私募的平均回報料比公募更好。