26/11 憂人幣貶值 市場多看淡

財政部來港發行的人民幣零售國債近年銷情正在走下坡，新一批零售國債即將於周五（27日）正式開售，有業界人士估計今批零售國債票面息率或可達3厘至3.2厘，惟相對存款等產品的息率仍欠吸引，加上投資者憂慮人民幣貶值，在兩大不利因素夾擊下，市場普遍看淡是次零售國債的認購反應。

　　財政部今年發行的零售國債年期維持2年期，發行額大削33%至20億元（人民幣，下同）。消息指，零售國債將於明日至12月14日發售，12月21日上市，入場門檻仍為1萬元。

　　銀行證券行優惠盡出

　　自2013年財政部已沒再公布在港發售零售國債的認購結果，但據市場人士指，近年國債銷情一般，今年就看得更淡。然而，銀行及券商依然積極推出認購優惠（見表）。多家銀行已向外宣布豁免多項收費，其中上海商業銀行續推十免優惠。

　　信誠證券預留了140億元孖展額度供客戶認購國債，輝立和耀才則各備有100億元額度，三者合共預留了340億元孖展。輝立將會提供十成孖展；耀才未定孖展成數，但已揚言費用全免。

　　市場一般估計，今年零售國債的票息約2.9厘。不過，星展香港投資最新預期，零售國債票息將介乎3厘至3.2厘，高於原先估計，主要由於近期人行收緊跨境資金南下，令本港離岸人民幣拆息抽升，使人民幣存款利率回升，以致債息定價或要提高。

　　他指，除人民幣定期存息高逾3厘外，市場上供個人大戶及機構投資者認購的掉期及遠期混合產品的回報更可高達3.5厘至4厘，加上人民幣貶值預期，令零售國債的吸引力較弱。零售國債或欠缺大戶支持，但定有捧場客，至於整體銷情難望熱烈，但相信可獲足額認購。

　　吸引力遜定存

　　市場人士直指，國債息率低於人民幣定存，人民幣貶值又為投資者一大關注，在利率和匯率不利因素影響下，預料今年零售國債的認購反應將會欠佳，銷情定必差過去年。券商指，至今並無客戶要求預留孖展，反映上述兩大因素削弱了國債的吸引力，同時買賣國債或涉匯兌的差價問題。

　　零售國債的票息只有2.7厘至2.9厘，惟相信會有一定的捧場客，因債券具靈活性，可在二手市場買賣，而存款卻要被鎖死一段時間，所以較着重資金流通性的保守投資者，仍會有興趣認購國債。