4/4 就業增數無關痛癢 薪資增長才是重點

       美國勞工部北京時間周五(4月1日)晚間20:30就將公布萬眾矚目的美國3月非農就業數據，目前市場預期3月非農增長可能保持強勁，支撐經濟成長，但薪資增長疲弱以及全球需求不振，可能讓美聯儲對於今年升息問題保持謹慎。

根據此前調查顯示，分析師預計3月非農就業崗位增加20.5萬，2月就業增幅為24.2萬，失業率料保持在八年低位4.9%。

儘管此前全球滿布荊棘，但美國就業市場基本上沒有受到諸如全球經濟成長放緩、美元堅挺和油價下挫等因素的殃及。然而，儘管勞動市場趨緊，但美國薪資增幅有限一直是美聯儲的一塊“心病”。強勢美元損害美國製造業出口，而低油價則打擊能源產業的獲利能力。

美聯儲主席耶倫(Jannet Yellen)周二(3月29日)曾表示，全球經濟和低油價對美國經濟前景構成下行風險，她認為美聯儲在調整貨幣政策時宜“謹慎行事”。

美聯儲官員3月會議上曾調降經濟增長預估，並預計今年僅再升息兩次。美聯儲去年12月實施了近10年來首次升息。

另外，最近出爐的數據顯示，美國消費者支出低迷，今年前兩個月企業資本投資疲弱，而且國際貿易狀況有所惡化，這促使分析師將美國一季度GDP環比年率預估從增長2.0%下調至增長0.9%。美國去年第四季GDP環比年率為增長1.4%。

根據CME FedWatch，金融市場定價顯示，美聯儲6月會議升息的可能性幾乎為零，11月升息可能性為47%，12月升息可能性為57%。

渣打銀行駐(Standard Chartered)紐約資深美國分析師Thomas Costerg表示，“3月就業報告將顯示美國經濟狀況良好，但美聯儲現在非常關心全球形勢，就業增長情況則處於次要位置。”

在去年四季度月均增加28.2萬個就業崗位後，美國就業增速開始放緩，但年初全球經濟減緩幾乎沒有對就業市場構成衝擊。不過，在2月的大幅增長後，3月指標可能難有多大的驚喜，尤其是在其他前瞻數據表現不力的情況下

相對就業增長而言，目前非農的薪資增長似乎是美聯儲更加關注的重點。不過，即便3月平均薪資能夠增長0.2%，扭轉2月下滑0.1%的局面，但這也只會令薪資同比增幅達到2.2%，持平於2月，對美聯儲緊縮決策的促進作用恐相對有限。

分析師稱，薪資增幅需介於3.0-3.5%之間，這種情況下的經濟增速才能提振通脹率達到美聯儲2%的目標水平。儘管美聯儲偏愛的通脹指標目前在1.7%，但耶倫對物價漲勢可持續性表示懷疑，指因存在暫時性因素。

凱投宏觀(Capital Economics)駐多倫多首席美國分析師Paul Ashworth表示，“儘管第一季經濟成長可能並不如我們最初預想的那麼強勁，但就業市場韌性表明，經濟並不是非常糟糕，”

其他就業市場指標料變動甚微。勞動參與率可能守在逾一年高位62.9%。

花旗(Citi)分析師Peter D'Antonio表示，“勞動力市場閑置情況已經降至較低水平，我們預計進一步下降將會非常緩慢，這暗示今年薪資增速只會溫和加快。我們認為，薪資增速溫和加快將不會構成通脹威脅，不會導致美聯儲改變當前非常鴿派的政策立場。”