20/6 全球金融市場為何被英國脫歐公投“綁架”

      英國6月23日的脫歐公投無疑是眼下金融市場最大的風險因素。分析師指出，假如英國投票決定退出歐盟，則整個全球金融市場都將感受其帶來的巨大衝擊。英國央行(BOE)上周就警告道，退歐可能將給“全球經濟造成不利的溢出影響”。

考慮到全球利率和債券收益率處在紀錄低位、各國央行抗危機工具所剩無幾、而且2008年後經濟復蘇乏力，脫歐的結果可能會對黃金、日元和國債等各種資產帶來深遠影響

那麼，為什麼一個國家的選民在一項公投中的投票意願會對全球市場產生如此深遠的影響？這一問題的確值得深思在業內專家看來，出現這種局面的原因不僅是因為全球市場相互影響的程度愈發加大，而且還受到當前時機的影響——本輪全球經濟周期已持續了很長時間，而各國央行在提供了近十年的非常規政策支持後手中的“彈藥”已少得可憐。

根據美國銀行(Bank of America)數據，全球利率處於歷史最低水準，但各國央行仍可能進一步降息。這意味着美聯儲緩慢開啟的緊縮周期可能遭到逆轉，而歐洲央行和日本央行進一步調降本已處於負值的利率。

利率下滑同樣將會進一步壓低債券收益率，從而加劇央行和商業銀行的壓力。

摩根大通(JPMorgan)指出，全球已有價值超過8萬億美元的主權債的收益率為負值。

英國公投帶來的直接經濟和政治不確定性將可能特別高，對國債的需求很有可能會增加，從而進一步壓低收益率。

收益率曲線或將進一步趨平，這對銀行是壞消息，銀行業者多以低利借入短期資金，並以較高利率放出較長期貸款。由於曲線趨平速度加快，金融股今年嚴重受創。

今年以來歐元區銀行股重挫30%，日本的銀行股暴跌35%，英國銀行股下挫20%，美國的銀行股也下滑10%。

美股在一年多前就已觸頂，獲利增速趨緩，而手握創紀錄高位現金的企業卻不願進行投資。歐股今年以來下跌13%，日股跌幅為20%，美股則持平。

一旦英國真的脫歐，美歐日股市或將難以承受住可能出現的政治及經濟震蕩，尤其是在風險偏好如此脆弱的情況下。

外匯市場方面，若英國公投結果為退歐，全球貿易界、銀行業和金融市場對美元的需求幾乎肯定將增加。

國際清算銀行(BIS)數據顯示，非美國銀行業的美元信貸有近10萬億美元，當中有3.3萬億美元是在新興市場。

美元走強將增加這些企業及許多新興市場國家的整體債務負擔，這些國家將不得不以外匯儲備來應對預期中的資本外逃，其貨幣也將面臨貶值壓力。

另一種避險貨幣——日元可能也將走強。高盛(Goldman Sachs)預計，日元可能升值多達14%。

毫無疑問，日本當局並不樂於見到這種局面，當其在苦惱於如何徹底擺脫通縮、提升通脹率以及提振經濟之際，日元升值將令這些努力“化為烏有”。