11/7 英國脫歐將意味着大宗商品的好日子將走到盡頭

       在過去數月一些大宗商品表現相當出色，但分析師指出，英國脫歐可能意味着這些大宗商品的“好日子”可能將走到盡頭。

英國在6月23日的公投中意外決定退出歐盟，這令許多市場遭受打擊，包括大宗商品。英鎊/美元崩跌至30年低點。

衡量大宗商品的走勢基準指標——標普高盛商品指數(S&P GSCI)在英國公投結果出來的當日暴跌3%。原油也是英國脫歐的“受害者”，當日單日重挫4%。

與此同時，黃金等避險大宗商品也表現搶眼。6月24日金價攀升4.7%，創2013年9月來最大單日漲幅。白銀當日攀升3%，鉑金也上漲2%。

包括大宗商品在內的多數市場自那以來已經有所復蘇。總體而言，第二季度大宗商品創下2010年來最佳季度表現；其中標普高盛商品指數上漲逾12%。截至6月30日，標普高盛商品指數年內上漲近10%。

但分析師指出，進入下半年之後，近期大宗商品價格的強勢表現可能會結束，部分原因在於英國脫歐。

英國脫歐對大宗商品的影響

英國退歐可能導致歐洲經濟增速放緩，從而損害全球經濟增長表現。

標普(S&P)近期警告稱，英國脫歐可能導致歐洲GDP增速較先前預估的少0.8%個百分點。

日本大型券商(Nomura)稱，受英國脫歐影響，該機構將其對亞洲(不含日本)的經濟增長預估從5.9%調低至5.6%。

英國脫歐進程拖得時間越長，英國以及歐洲面臨的不確定性持續時間就越長。這將導致歐洲範圍內的投資決定遭到延遲，從而影響該地區的經濟增速。

因英國脫歐不確定性導致的歐洲(以及亞洲)經濟增速放緩意味着對大宗商品的需求將減弱，從而導致價格走低。

大宗商品和美元

相比經濟增長下滑，英國脫歐影響對於大宗商品價格更大的拖累因素可能來自於強勢美元。

由於英國脫離歐盟，投資者如今預計將英國和歐洲市場視為風險更大的投資。有鑒於此，他們正將資金投入類似美國國債等“避險”資產。

在英國脫歐之後，美國國債創下2011年來最大兩日升幅，反映投資者對於避險資產的青睞。

對於美債需求的增加料提升美元匯率。如下圖所示，衡量美元兌一攬子貨幣的美元指數創下3月末來最高水平。

英國公投結果出爐當日美元指數暴漲2%，如今較5月低點也上漲4%。

因所有主要大宗商品都以美元計價，美元走強會令大宗商品價格構成下行壓力。

在所有大宗商品之中，銅、鋁和鋅等工業金屬與美元走勢尤其緊密。因此，假如近期美元持續上漲，這些金屬可能受創最重。