25/11 加拿大央行有進一步降息的前景

   儘管眼下市場普遍預期加拿大央行(BOC)直到2017年中都將維持利率不變，但一些分析師表示，北美自由貿易協定(NAFTA)的前景不明可能導致加拿大企業支出升溫的預期落空，市場對於加央行進一步降息的前景過於掉以輕心。

加拿大央行曾在10月預期，繼最近幾年令人失望的表現後，2017年企業投資將轉為正增長。不過，特朗普(Donald Trump)11月8日意外贏得美國總統選舉，令NAFTA的前景出現不確定性。分析師稱，這將會挫傷投資積極性。

CIBC資本市場的分析師Nick Exarhos表示，“即便貿易不會受到來自加拿大方面的干擾，但我們與美國的貿易關係出現不確定性，有可能推後資本支出轉跌為升的時間。”他認為特朗普的貿易政策立場會抑制加拿大的經濟成長前景。

不過，雖然圍繞NAFTA不確定性上升，但目前尚未帶動市場對加拿大央行降息的預期升溫。加拿大央行10月會議上曾考慮過降息，但最終還是決定維持政策利率在0.50%不變。上次降息還是在2015年7月。

根據隔夜指數掉期數據顯示，市場認為加拿大央行直到2017年中利率都將保持不變。即便是在11月8日美國大選前，降息幾率也僅有30%。

另一方面，隨着近期美國一系列經濟數據表現靚麗，市場對美聯儲12月加息的概率已經達到100%。美聯儲加息幾率增加有助於推高加拿大利率，自然會對加國利率預期產生影響。

道明證券(TD Securities)資深利率策略師Andrew Kelvin指出，“從市場反應來看美聯儲明年將會有不止一次的加息，而這多少會影響加拿大利率，但加拿大的基本面並沒有實時性改善。”他預期在當前政策寬鬆周期中加拿大央行再次降息的可能性有40%。

可以確定的是，美國擬議的刺激性支出或可助加拿大一臂之力。美國是加拿大最大貿易夥伴。加拿大滙豐銀行首席經濟分析師David Watt稱，“我們或能收穫一些溢出效應，但我認為那未必足以蓋過圍繞美國貿易政策的不確定性或是不安情緒。”

另外，近期債券收益率大幅上升，也可能令加拿大經濟承壓。Desjardins資深分析師Jimmy Jean表示，“這意味加拿大的金融形勢趨緊，包括已然受到更嚴格宏觀審慎監管的房屋市場。”