20/1 美聯儲主席耶倫:放任經濟過熱不明智

   美聯儲(FED)主席耶倫(Jannet Yellen)周四(1月19日)表示，鑒於貨幣政策仍適度寬鬆，美聯儲應繼續緩慢升息，從而使就業崗位充裕，並使通脹維持在低位。

耶倫當天在對斯坦福大學經濟政策研究所發表的講話中稱，“讓經濟明顯和持續‘過熱’將有風險且是不明智的。儘管並無跡象顯示美聯儲的行動落後於形勢，或經濟存在通脹率陡升的風險。因此，我認為循序漸進地調整貨幣政策立場是審慎的做法。”

聯邦公開市場委員會(FOMC)決策者們在12月會議加息至0.5%-0.75%，也是一年以來第一次上調利率目標範圍。同時最新的“點陣圖”中位數顯示，他們今年可能要加息三次、每次25個基點。

耶倫強調，“等待太久再加息可能意味着最終FOMC需要快速加息，擾亂金融市場，讓經濟陷入衰退。同時，鑒於海外需求疲軟等因素，經濟增長短期內可能不會顯著回暖。”

她還稱，“全球增長將對中性利率產生重要影響，中性利率路徑具有高度不確定性，出現意外的餘地很大。”

對於一些阻礙GDP增長的因素，她認為這些因素將會減退持“謹慎樂觀”態度，不過這些因素在中期內會繼續抑制整體增長。同時，隨着經濟以溫和步伐擴張，預計勞動力市場將進一步有所走強，通脹率應會在未來兩三年升抵2%。”

一些左傾的經濟學家和激進人士，已經敦促美聯儲維持利率在低位，以便為失業者提供更多機會並推升薪資。美國薪資增長一直比較緩慢。

本周五(1月20日)即將宣誓就職的美國候任總統特朗普，承諾出台一系列經濟政策包括稅收和監管改革，旨在提振經濟增長。

耶倫在兩天內第二次警告稱，延遲收緊貨幣政策有可能推升通脹，並迫使美聯儲用加快升息來應對，從而讓經濟陷入混亂；而如果更為漸進地升息，這種情況則可能會避免。

但她認為，由於全球經濟增長面臨不確定性、國內生產率增長緩慢以及財政政策調整等因素，找到可以促進就業強勁增長並實現2%通脹率目標的加息路徑“並不容易”。

當前美聯儲決策者們正在為可能發生的經濟系統變化做準備。本周早些時候，美聯儲理事布雷納德(Lael Brainard)表示，當經濟接近充分就業且通脹率接近2%的時候，實施會影響總需求的財政擴張政策，“相對更容易帶來利率的上升”。

耶倫還表示，美聯儲規模4.5萬億美元資產負債表過去幾年給利率帶來的下行壓力正在減弱，使得決定升息幅度變得更加複雜。

加拿大皇家銀行(RBC)經濟學家Tom Porcelli和Jacob Oubina周四在報告中稱，耶倫的講話證實，她認同2017年加息三次的基準情形假定，正如聯邦公開市場委員會(FOMC)點陣圖中值所顯示的那樣。