19/6 通脹持續低迷 理應暫停加息

    上周美聯儲(FED)實施了今年以來的第二次加息，而主席耶倫(Jannet Yellen)也表示，她相信近期疲弱的通脹數據是暫時性的。不過，在上周加息時投下唯一反對票的明尼亞波利斯聯儲主席卡什卡利(Neel Kashkari)卻暗示，懷疑情緒正在滋長。

卡什卡利上周五(6月16日)在接受採訪時稱，美聯儲內部不只他一個人認為，美聯儲理應等一等再加息，直到確信近期價格壓力的下降確實是暫時的。他表示，“我希望其他人當時和我一樣持有異議，我認為有更多的人贊同我的看法，但也許人們還沒有準備好採取行動。”

卡什卡利不僅是唯一反對美聯儲上周三決定升息25個基點，同時他還投票反對美聯儲3月份的今年首次加息。不過，他說自己在6月會議上做出決定時比較糾結，因為勞動力市場已明確增強。但是，雖然他的很多同事都擔心，如果美聯儲不採取行動，可能會面臨通脹激升的風險，但他更擔心通脹過低的代價。

美國5月失業率降至16年低點4.3%，但美聯儲看重的基礎通脹指標逾五年來一直低於目標水準，並在4月連續第二個月放緩，降至1.5%。這導致一些人開始質疑這個傳統說法是否成立：勞動力市場緊張最終會推升通脹。

卡什卡利指出，“自從3月提高利率以來，勞動力市場收緊，但通脹已經下降，似乎我們並未更靠近通脹目標。上周的加息本應延遲，以便更清楚地觀察，最近核心通脹疲弱是更疲弱趨勢的開始，還是僅僅是暫時現象。”

凱投宏觀(Capital Economics)在報告中稱，“較弱的核心通脹數據顯然已讓一些美聯儲官員感到心慌。”

巴克萊(Barclay)經濟學家Christian Keller也指出，“最近的全球態勢更加令人懷疑這個傳統聯動機制是否有效。”他以日本和德國的例為例，這兩國的失業率都已經下降到1990年代初以來的最低水平，但工資壓力同樣低迷。

在最近的這次會議上，根據政策制定者的預測中值，美聯儲把今年的通脹預估降至1.6%，但仍然認為明年通脹率將升至2%。儘管如此，2007-2009年金融危機期主持財政部銀行業救助計劃的卡什卡利表示，他現在的擔憂感覺程度與那時“沒有可比性”。

卡什卡利說道，“如果我們正在犯錯誤，也是在犯一個小錯，因為我認為我們可以彌補。事實上，我並不想發出嚇人的警報，比如‘前面是冰山！’”