26/3 加息後金價不跌反漲

上周對沖基金因為畏懼美聯儲加息而提前撤出了黃金市場，但令他們始料未及的是，美國和中國之間的貿易戰爭突然爆發，這推升黃金價格創下兩年來最大的單周漲幅。相比之下，黃金ETF的投資者顯然要聰明得多，他們今年以來一直都在增持。

美國總統特朗普(Donald Trump)上周簽署備忘錄，宣布可能對多達600億美元中國進口商品徵收關稅。中國商務部隨後在上周五發布了針對美國進口鋼鐵和鋁產品232措施及中方應對措施公開徵求意見，計劃中止對美進口產品進行減免，涉美對華出口約30億美元。投資者擔心，全球貿易緊張關係不斷升級可能損害全球成長。

美聯儲在上周的3月議息會議後宣布加息25個基點，最新點陣圖顯示，美聯儲仍預計年內加息三次，但預計加息四次的鷹派官員增加至7人，比去年12月多3人。但是，由於貿易緊張局勢超過市場，因此加息對金價的影響不大。

值得注意的是，在上周的美聯儲會議召開前，基金經理們將曾將黃金的看漲押注削減至今年以來的最低水平。美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五公布的數據顯示，截至3月20日當周，黃金投機凈多頭倉位減少16%至121838手，顯然，基金經理們過於利率，而未能預料到特朗普此舉。

相比之下，數據顯示黃金ETF的持有量同期上升了約1%。截至上周四(3月22日)，黃金ETF持倉達到7290萬盎司，為2013年5月以來的最高水平。