13/9 今晚歐洲及英國央行決議

周四(9月13日)市場正在等待今晚的重頭戲——歐洲央行及英國央行決議，與此同時，晚間美國CPI關鍵數據也將出爐。、

亞市尾盤，美元指數在隔夜跌穿95關口後試圖回升。儘管全球貿易局勢略緩和令美元避險需求降低，但本月來看，美元還存在一大利好：美聯儲升息。

目前交易員押注美聯儲今年共升息四次，但明年將減少至一兩次。

而美聯儲理事布雷納德(Lael Brainard)隔夜一番鷹派十足的講話卻暗示，美聯儲升息周期或許比市場預期得更為持久。若她的言論被證實是正確的，那麼美元恐面臨新一輪漲勢。

布雷納德周三(9月13日)表示，政府刺激措施提供“經濟順風”，她預計央行將在未來一兩年內將利率提高至2.9%之上，甚至可能會超過3%，而不會阻礙當前的經濟擴張。

自5月末以來的首次講話中，布雷納德周三對經濟前景進行了樂觀的評估，稱經濟增長很可能保持穩定，同時將勞動力市場描述為“強勁”。

她在底特律經濟俱樂部表示：“在接下來的一兩年里，除非出現意料之外的事態發展，否則持續逐步上調聯邦基金利率可能是合適的，以此來維持充分就業及通脹接近其目標。”

這番言論進一步表明，美聯儲將在本月將基準隔夜聯邦基金利率上調0.25%，如外界普遍預期一致，目前的目標區間為1.75%-2%。

此外，投資者最近也加大了對2018年12月美聯儲加息的押注。

根據美聯儲決策者的經濟預測，他們預計2018年央行會加息四次。市場正越來越成為這個預測的信徒。

據CME“美聯儲觀察”，美聯儲今年9月加息25個基點至2%-2.25%區間的概率為95%，12月進一步加息至2.25%-2.5%區間的概率為77.8%。

決策者今年已經兩次上調基準利率，而他們的預測表明到2018年底還會有兩次每次幅度25個基點的加息。

隨着大量數據表明美國經濟形勢穩固，市場對政策收緊前景的信心有所增強。美國失業率下滑至3.9%，大大低於政策制定者認為長期可持續的水平；通脹率則向美聯儲的2%目標靠攏。在今年3月和6月分別實施加息的美聯儲自2006年以來從未在一年裡加息四次。

因為財政刺激措施提振了經濟，一向以“大鴿派”作風著稱的布雷納德在今年變得更加鷹派。

作為美聯儲理事會成員之一，她擁有永久投票權。自2014年時任美國總統奧巴馬任命以來，她從未對利率決定表示異議。

在周三的講話中，布雷納德預計美聯儲可能最終會將利率提高到長期均衡水平2.9%上方，因為美聯儲希望保持經濟平穩運行。

根據6月份會議後公布的預期中值，政策制定者將長期中性利率定在2.9%，較當前政策利率目標高約1個百分點。

大部分觀察人士將這一長期利率視為美聯儲升息的上限，超過這一上限，貨幣政策將具有限制性，阻礙經濟增長。

不過，布雷納德的評估表明，美聯儲當前一輪升息持續時間及利率頂點都會超過金融市場目前預期的水平。

她在演講中指出，預測的核心趨勢——包括大多數政策制定者的目標——的範圍從2.5%到3.5%不等。

布雷納德在演講中花了相當多的時間來區分長期和短期的中性利率。

她表示，前者——政策制定者提供季度預估——是由勞動力增速和生產率趨勢等緩慢的因素決定的。後者可以根據對影響經濟周期增長的短期因素進行上下波動。

布雷納德說，對貨幣政策而言“有意義的指標利率”是這一較短期的中性利率，而非美聯儲每個季度發布的較長期中性利率預估值。

布雷納德稱，“財政政策的刺激和金融條件支持了成長，短期看中性利率可能進一步上升，遠超過較長期的均衡水平。”

她指出，有證據表明，短期中性利率有所上升，尤其是在美聯儲加息的情況下，就業市場已經積聚了力量。

美國經濟正在好轉。今年第二季度國內生產總值(GDP)增速達到近四年來最快。失業率接近20世紀60年代以來的最低水平，薪資水平似乎終於開始上升——布雷納德稱之為“令人鼓舞”的發展。

美國總統特朗普實施1.5萬億美元的減稅政策，並增加了3000億美元的政府開支，上述措施推動了GDP的增長。布雷納德說，在對經濟產生影響之前，許多刺激措施仍在醞釀之中。

布雷納德稱，緊縮的勞動力市場和寬鬆的金融環境給她的經濟預測帶來了上行風險。但到目前為止，還沒有任何跡象表明通脹失控。

這位美聯儲政策制定者表示：“到目前為止，有關通脹的數據仍然令人鼓舞，幾乎沒有跡象表明通脹會爆發上行，同時也不會讓人感到安心。另一方面，潛在通脹趨勢可能正接近2%，這令人欣慰。”

她在演講中明確認為，特朗普政府的減稅和支出舉措的刺激作用正在提升中性利率的水準。這個水準讓投資及聘僱持續暢通無阻；而中性利率上升，為美聯儲在不影響經濟成長的情況下加息提供了更多的空間。

正如她之前所做的那樣，布雷納德淡化了債券市場收益率曲線可能倒掛所帶來的危險。

她說：“我注意到歷史觀察，3個月和10年期美國國債收益率曲線的倒掛對追蹤美國經濟衰退前夕有一個相對可靠的記錄。但與歷史情況不同的是，目前10年期國債收益率非常低，約為3%，這遠低於危機爆發前的幾十年里的平均水平6.25%。”

不過，她確實也看到一些下行風險，這些風險來自意大利的政治不確定性和一些新興市場的動蕩。

她在演講結束後回答的問題中指出：“儘管貿易政策給經濟前景帶來了不確定性，但在總體數據表現上，無論是物價還是信心，很難說有明顯的影響，正如我之前說的，消費者信心相當高的。”