23/11 亞市盤中美元維持跌勢

周五(11月23日)亞市盤中，美元指數維持跌勢，與此同時，現貨金保持堅挺，最新位於1228美元/盎司附近。本周有關美聯儲可能暫停加息的猜測令美元承壓，在此背景之下，下周諸多美聯儲重量級官員講話以及美聯儲會議紀要將受到格外關注，預計將對下周市場走勢產生重大影響。

由於歐元、英鎊等歐系貨幣反攻，再加上外媒報道稱，美聯儲或在明年春季暫停加息，美元指數周四最低一度觸及96.32。周五亞市盤中，美元指數位於96.45附近。

國際市場新聞社(MNI)周三援引匿名美聯儲資深人士的話報道稱，美聯儲開始考慮至少暫停對貨幣政策的逐步緊縮，並可能最早在明年春季停止加息周期。

報道稱，美聯儲12月加息幾乎已是毫無懸念，但有關暫停緊縮的討論將從明年3月份會議開始變得活躍起來，到明年6月肯定會更活躍。

知情人士稱，美聯儲再加息一到兩次，就將達到必須做出重大決定的時候。

美聯儲官員最新的預測暗示其將在12月加息，隨後在2019年再加息三次，每次25個基點。

但全球經濟增速的放緩和金融市場的起伏動蕩，導致美聯儲官員們過去一周言語中多了一些鴿派論調，這對美元構成下行壓力。

美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)凸顯美國經濟潛在的阻力，以及副主席克拉里達(Richard Clarida)稱有證據表明全球經濟正在放緩，因此市場對美聯儲加息的預期已經下降。

周三固定收益市場預測2019年加息幅度不到32個基點，低於兩周前預估的50個基點左右。

美國總統特朗普(Donald Trump)周二再次批評美聯儲，稱美聯儲是個“問題”，並呼籲降低利率。

特朗普在華盛頓對記者說道：“我希望美聯儲降低利率，與其他人相比，對我們來說美聯儲更是個問題。”

美聯儲“三巨頭”攜會議紀要來襲

美聯儲副主席克拉里達將於下周二在紐約發表講話。上周克拉里達指出，美聯儲越來越接近中性利率水平，還提到全球增長放緩的可能性。

克拉里達上周五發表講話稱，有部分證據表明全球經濟放緩，全球經濟放緩影響到美國經濟前景的跡象。克拉里達還表示，預計明年通脹不會出現大幅上升。這釋放了鴿派的信號。

美聯儲主席鮑威爾將於下周三在紐約經濟俱樂部(New York Economic Club)發表講話，屆時他將有機會闡明美聯儲最新的想法。

上周在達拉斯發表講話時，鮑威爾通過強調美國經濟面臨的潛在阻力，描繪出美聯儲在明年某個時候暫停加息行動的情景。

鮑威爾上周表示，美國經濟表現強勁，但明年可能面臨阻力，政策制定者正在評估加息的幅度和速度。

鮑威爾還指出，在FOMC斟酌加息力度和速度之際，決策者將監測金融市場、企業和經濟對信貸收緊的反應。

在鮑威爾最近一次講話之後，油價和股市聯袂大跌，而美國經濟數據也呈現走軟跡象。

美國商務部周三發布的數據顯示，美國10月耐用品訂單月率下降4.4%，這是自2017年7月以來的最大降幅，預估下降2.6%。

此外，本周稍早美國方面的一項住宅建築商調查顯示，在抵押貸款利率處於八年高位之際，房市正在進一步放緩，這可能是整體經濟的警示信號。

分析師指出，耐用品訂單下降幅度超過預期，加劇了市場對美聯儲可能在明年軟化加息立場的猜測。

下周四，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)11月會議紀要將出爐。

美聯儲在11月會議上維持基準利率在2.00%-2.25%不變，並重申預計進一步逐步加息。決策者當時保留了12月實施年內第四次加息的可能性。

此外，FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯(John Williams)將在下周五發表講話。

作為美聯儲的“三號人物”，威廉姆斯的講話也會對市場產生不小的影響。

摩根士丹利(Morgan Stanley)認為，美聯儲可能很快改變其溝通，確保未來的加息伴之以對進一步加息更謹慎的態度。

以Hans Redeker為首的摩根士丹利貨幣策略師在周四的客戶報告中稱，美國經濟仍然高於潛力，表明美聯儲將繼續加息，不過，曾經的鷹派加息可能會變成鴿派加息。

摩根士丹利策略師稱，收益率需要升高，以便吸引外國資本進入美國，並已經滲透到美國經濟中資金成本敏感的部分，包括住房和汽車市場。摩根士丹利認為美聯儲明年僅加息兩次。

美銀美林(BofAML)分析師Ethan Harris說：“現在的討論內容不是他們是否會在12月加息，而是明年什麼時候暫停。這將越來越依賴於數據，並且隨着邁入明年，它將在某種程度上是一個非常關鍵的決定。”

Ashmore Group駐倫敦的研究主管Jan Dehn表示，雖然FOMC的共識尚未從持續加息轉移，而且普遍預期下個月再次加息，不過明年暫停加息完全合理。

Janus Capital Management駐丹佛的基金經理Chris Diaz表示，由於美國經濟增長可能趨緩，通脹受到控制，美聯儲暫停加息合情合理。

明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利(Neel Kashkari)周二在接受國家公共廣播電台採訪時表示，美聯儲應暫停加息，以觀察經濟走向。卡什卡利說道：“我認為我們應該停下來看看經濟如何繼續發展。”

分析師指出，假如下周美聯儲高官繼續發表偏鴿派言論，美元可能會進一步承壓，這將推動金價進一步反彈。

花旗(Citigroup)策略師本周在一份研究報告中表示，美元可能會在2019年見頂。花旗的觀點與包括摩根士丹利和高盛(Goldman Sachs)在內的其他華爾街投行的預測形成呼應。

摩根士丹利策略全球主管Hans Redeker上周在一份報告中寫道，美元的牛市已經結束，是時候賣出了。

加拿大帝國商業銀行(CIBC)分析師團隊周四發布報告稱，從基本面來看，考慮到美國經濟、海外潛在的貨幣緊縮和經常賬戶赤字，明年美元可能下跌。他們預測2019年第一季度美元指數將降至94.45。

CIBC指出，核心PCE通脹率仍在美聯儲2%的目標附近徘徊，市場已經完全消化了美聯儲明年的行動，但低估了國外收緊貨幣政策的可能性。

該行說道：“隨着美國經濟繼續從高速增長中降溫，投資者開始轉而關注2020年政府抑制措施可能對經濟增長造成的巨大拖累，美元勢將貶值。不斷擴大的經常賬戶赤字也將導致投資者轉向其他主要投資領域，標誌着美元全盛時期的結束。”

隨着美元回落，金價近期保持堅挺。據彭博周四公布的最新調查顯示，交易員和分析師看漲下周金價前景。

在接受彭博調查的16位黃金交易員及分析師中，10人看漲，2人看跌，4人看平。

Adrian Day Asset Management主席Adrian Day表示，金價面臨的風險似乎是上行。

根據彭博統計，黃金ETF持倉已經連續第三天上升，創下8月6日以來最高。