26/12 中國經濟觀察:中央罕提「變中有憂」 市場待改革與「穩穩的寬鬆」

中央經濟工作會議12月21日結束，在定調明年經濟工作之時，罕見提出經濟運行「變中有憂」，繼前周政治局會議將穩成長放在五項工作之首後，再一次凸顯未來經濟下行壓力。分析師認為，在通稿中貨幣政策描述去除「中性」二字，意味著明年較今年更為寬鬆，而財政政策承諾要加力提效、較大幅度增加地方政府專項債券規模，或使其成為明年逆周期調控的核心，導致更高赤字率；此外，對資本市場較以往著墨更多亦引發投資者對改革的遐想。

北京時間10:25，上證綜指升0.15%，此前連續4日下挫；中國10年期國債期貨則5天來首次下行，跌0.12%；在岸人民幣微跌0.03%

以下為彭博梳理的通稿中的要點和分析師點評：

宏觀經濟「穩」字當頭

著力激發微觀主體活力，創新和完善宏觀調控，統籌推進穩成長、促改革、調結構、惠民生、防風險工作，保持經濟運行在合理區間經濟運行穩中有變、變中有憂，外部環境複雜嚴峻，經濟面臨下行壓力世界面臨百年未有之大變局；中國發展仍處於並將長期處於重要戰略機遇期

貨幣政策未提「中性」

宏觀政策要強化逆周期調節，繼續實施穩健的貨幣政策，適時預調微調，穩定總需求穩健的貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕，改善貨幣政策傳導機制，提高直接融資比重，解決好民營企業和小微企業融資難融資貴問題

財政政策更注實效

積極的財政政策要加力提效，實施更大規模的減稅降費，有效緩解企業融資難融資貴問題，較大幅度增加地方政府專項債券規模要推進財稅體制改革，健全地方稅體系，規範政府舉債融資機制

資本市場改革令人矚目

資本市場在金融運行中具有牽一發而動全身的作用，要通過深化改革，打造一個規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場提高上市公司質量，完善交易制度，引導更多中長期資金進入，推動在上交所設立科創板並試點註冊制儘快落地