1/3 金價從10個月高點回落

金價在最近幾個交易日從10個月高點回落，令投資者感到奇怪的是，困擾市場的諸多地緣政治和經濟問題為何未能完全支持黃金的避險吸引力。

就在一周前，由於英國退歐、中美貿易爭端與全球經濟增長引發的不確定性，金價創下了數月來的高點。但繼4個月上漲之後，周四（2月28日）金價錄得月線上的下跌，此前連續四個月上漲，為自2016年以來最長的上漲周期。

美國銀行財富管理(U.S. Bank Wealth Management)高級投資策略師Rob Haworth表示：“金價已升至過去5年所持區間的高端。”他將“高端”價位定在1350美元至1400美元之間。他表示：“如果不進一步放鬆金融環境、加劇通脹或股市波動，金價很可能難以達到這一5年交易區間的高端。”

周四，黃金期貨收於兩周低點1316.10美元/盎司，月線下跌0.7%。2月20日，黃金收於1347.90美元/盎司，為自4月以來交投最活躍合約的最高收盤價位。

黃金仍面臨供應挑戰，任何需求的上升都會導致庫存吃緊。

金礦行業出現了大量併購活動，最近巴里克黃金公司(Barrick gold Corp.)主動提出收購紐蒙特礦業公司(Newmont mining Corp.)，交易對紐蒙特的估值接近180億美元。

GraniteShares首席執行Will Rhind表示：“併購活動反映出，在尋找和開採黃金儲備方面，難度越來越大。金礦行業的整合……突顯出現有的黃金供應困難和短缺，這對金價構成支撐。”

需求方面，各國央行一直在大舉購買黃金，根據世界黃金協會(World gold Council)的數據，隨着地緣政治不確定性和經濟擔憂促使各國央行分散儲備，2018年黃金凈購買量達到651.5噸，為50多年來的最高水平。

“央行對儲備構成的選擇向金融市場釋放出有關貨幣替代相對安全性的重要信號，”負責管理Sprott Physical Gold Trust的Trey Reik指出，“每當黃金分配比例上升，央行權威就會提升黃金類似貨幣的屬性。”

世界黃金協會投資研究主管Carlos Artigas表示，按年度計算，自2010年以來，各國央行一直是黃金的凈買家。世界黃金協會最近的一項調查還顯示，近五分之一的央行表示，有意在未來12個月內增加黃金購買。

貴金屬經紀公司的研究主管Mark O'Byrne表示：“央行買入黃金相當樂觀，因為它們是大型機構投資者……就額外的實物需求而言，即便是少量配置黃金也可能相當重要。官方部門購買黃金並不一定意味着(各國央行)對黃金本身持樂觀態度……這可能意味着他們對美元前景感到擔憂，並正在減少和對沖這方面的風險敞口。”

截至周四，ICE美元指數在2018年上漲4.4%之後，今年以來幾乎沒有什麼變化。以美元計價的黃金通常與美元反向交易。

O'Byrne表示：“在特朗普總統的領導下，美國上萬億美元的赤字和日益嚴重的財政不謹慎，將使擁有大量美元儲備的各國中央銀行對美元的前景越來越感到緊張。22萬億美元的國債，加上缺乏控制大規模開支的意願，使美國的債權人感到緊張，美國國債的‘無風險’地位將受到質疑。”這可能會導致避險黃金的需求上升。

“鑒於風險的規模，”O'Byrne認為，金價“極有可能”在未來24個月內攀升至2000美元的紀錄高位。