11/6 日圓多頭寄望資金留在日本

日圓多頭在密切關注10年期美國國債殖利率2%這個關口。

瑞穗銀行的首席市場經濟學家Daisuke Karakama認為，如果10年期美債殖利率觸及這個水平，將可能開始抑制日本資金流向海外，令日圓承壓的關鍵因素之一將減輕。他表示，美債殖利率有可能會跌至2%，因為市場預期的聯儲會降息可能性增加。

「日本的對外投資將會減少，因為如此大的降息預期將會令日本資金流出意願減弱，」Karakama在東京接受採訪時表示。「這種情況下，就很難再說日圓走貶壓力將來自資金流出。」

由於日本國內債券殖利率微乎其微，日本投資者近幾年來一直涌向海外投資，這提振了外幣的需求，日圓因此承壓。再加上日本企業的海外併購交易激增，資金流出令日圓承壓，在市場動盪時期，限制了日圓的漲幅 。

日圓自4月底以來已上漲2.6%，周一觸及1美元兌108.60日圓，因美中貿易戰重燃攪動市場，而且投資者加碼押注聯儲會將降息以應對經濟放緩。不過，日圓的這一漲幅相比其他避險情緒升溫時期仍相形見絀--在英國2016年6月公投脫歐時，日圓僅僅一天之內就上漲高達7%。

殖利率下降

基準美國國債殖利率自4月中旬以來已下跌近50個基點， 周一報2.13％，降低了對日本投資者的吸引力。聯儲會主席傑羅姆·鮑威爾在上周的講話中暗示將對降息持開放態度，以在必要時維持美國經濟擴張。上周五，期貨市場反映的預期是2019年降息近70個基點。

「隨著降息預期令美元承壓，日圓兌美元將可能更傾向於走強，」三菱日聯銀行駐東京的全球市場研究的主管Minori Uchida表示。「日本對外投資不會成為日圓走貶的推動力，避險情緒將占據上風。」