26/8 一周市場回顧

美中貿易沖突上周五陡然惡化，中國宣布反制措施，將對750億美元美國商品加征關稅，川普當天回應稱將全面提高對華關稅，並命令美國企業研究退出中國；中國商務部隨後表示堅決反對美國全面加稅並稱美方將自食其果。貿易戰惡化再度加劇全球經濟前景的擔憂，美股周五應聲暴跌，美債大漲，避險貨幣紛紛揚升，美元在川普講話再度煽起干預臆測的情況下走弱，離岸人民幣大跌，周一或下探歷史低點，原油和期銅走低，黃金大漲。

儘管有多位聯儲會官員異口同聲反對美國經濟需要更低利率的看法，但主席鮑威爾在傑克遜霍爾年會上稱美國經濟面臨重大風險，強化了市場對9月降息的預期。全球鴿聲也是日益響亮。印尼央行出人意料連續第二個月降息。德國央行也在密切關注經濟衰退風險，歐洲央行會議紀要顯示決策者認為有必要對外界質疑做出回應，籌備新一輪可能的刺激措施。

中國貸款市場報價利率(LPR)新機制下的首次報價於上周二亮相，1年期品種較改革前小幅下降。分析師稱和緩的調整為進一步下調預留空間。債市當日反應平平，A股在最初降息預期推動下強勁走高後基本持穩。中國央行稱完善LPR讓利率傳導更加暢通，降准空間沒有想象的大。隨著中期借貸便利(MLF)成為LPR定價的基石，周一將迎來的LPR改革後首個MLF利率調整窗口牽動人心。央行料不會馬上調降MLF利率，更可能在聯儲會降息和國內經濟進一步明朗後擇機行動。

香港連續第十二個周末舉行抗議活動，一名警察在沖突中開槍，警方首次出動水炮車。與此同時，香港特首林鄭月娥與前官員及其他知名人士舉行會議，試圖尋找擺脫僵局的方法。新華社時評稱，如果香港發生動亂，干預是中央政府的權利和責任。動盪局勢對香港的沖擊進一步顯現，當地7月失業率2017年以來首次攀升，中環寫字樓閒置率飆漲，港府警告稱未來幾個月經濟可能面臨進一步的下行壓力。