12/9 港交所提出與倫敦證交所合併

香港交易及結算所有限公司對倫敦證券交易所集團提出規模366億美元的併購提議，這一大膽行動令人倍感意外，也可能令倫敦證交所集團與Refinitiv的合併面臨風險。

這一合併提議面臨一些障礙，因倫敦證交所的董事會仍致力於對數據提供商Refinitiv的收購，並稱港交所的提議是主動、初步且「高度有條件的方案」。倫敦證交所董事會表示，將會考慮這份提議，將適時發布進一步公告。

倫敦證交所的股價回吐早些時候的漲幅，反映出市場對於這筆交易能否完成的質疑態度，因為眼下香港問題導致與中國的緊張關係加劇，而且有觀點認為對於Refinitiv規模270億美元的收購交易將可以讓倫敦證交所邁入金融數據領域，這要比證交所之間的合併更有前途。對於香港交易所來說，這筆交易可以讓其收獲一個遠離本土愈加紛擾的政治氛圍的交易所。

香港交易所提議，每持有一股倫敦證交所股票將獲得2,045便士和2.495股新發行的香港交易所股票。該公司在公告中表示，這對於倫敦證交所股票的估值為每股8,361便士。倫敦時間周三，倫敦證交所股價收盤上漲5.9%，至7,206便士，盤中一度漲16%。

英國《金融時報》引述兩名知情人士的消息報道，倫敦證交所傾向於拒絕香港交易所的併購提議。

香港交易所行政總裁李小加周三在一份公告中表示，港交所對於這筆意義極其深遠的交易已經考慮了很多個月。

數據優勢

Refinitiv交易是倫敦證交所對數據主導未來的一個押注，這家有著三百年歷史的交易所正在探尋延伸全球觸角的途徑。收購Refinitiv這家湯森路透的前財務與風險子公司將會幫助倫敦證交所在數據分析領域進一步擴張。

若香港交易所與倫敦證交所達成協議，將會令Refinitiv收購交易終止，從而締造出一個橫跨兩大洲覆蓋股票、衍生品、大宗商品交易所、清算所的全球交易巨頭。

如果香港交易所的收購成功，也將令Blackstone Group Inc. 的計畫流產，該集團去年參與購買了Refinitive的多數股權，如果倫敦證交所的交易推進，還計畫加倍投資。

在收購提議宣布後與媒體召開的電話會議上，李小加表示，對倫敦證交所及其股東而言，香港交易所的方案與和Refinitive合併相比具有根本性的不同。

他表示，對於股東來說，是優越的成長、優越的戰略前景以及極為不同並得到強化的價值創造。對兩家企業來說是成長前景，對兩座城市而言是戰略定位。

彭博有限合伙企業--彭博行業研究的母公司--與Refinitiv和湯森路透在提供金融新聞、數據和信息領域是競爭對手。

今年以來，歐洲的交易所表現均跑贏大盤，倫敦證交所飆升77%，Euronext NV上漲38%，德意志交易所走高30%。

近年來，倫敦證交所和香港交易所都涉足了交易所併購交易，倫敦證交所與德意志交易所的合併努力以失敗告終，香港交易所在2012年以14億英鎊收購了倫敦金屬交易所。

倫敦證交所與德意志交易所的合併嘗試最終被政治考量擊退。Partners Capital International Ltd.的執行長Ronald Wan表示，香港交易所的合併提議可能也會在同樣的障礙面前遇挫。

他說，作為中國的一個特別行政區，來自香港的收購可以被視作是來自中國的收購，要清除所有監管障礙將並非易事，這個交易具有非常強的政治敏感性。

英國商務大臣Andrea Leadsom在彭博電視發表講話時表示，英國政府將密切關注交易所之間的任何聯合。Leadsom表示，英國當局將「仔細研究對英國構成安全隱患的任何事情」。

香港的股票和衍生品交易結算所合併之後，香港交易所於2000年創立，並於當年晚些時候上市。

李小加今年早些時候稱，公司最新的戰略計畫是立足中國、連接全球。近年來，他將業務與內地更加緊密地聯繫起來，尤其是與上海和深圳的股票及債券聯通機制的啟動。

除了具有代表性意義的股票交易所之外，倫敦證交所集團的業務還包括全球最大的場外衍生品清算所LCH Ltd.、指數提供商富時羅素、一家名為Turquoise的泛歐股票和衍生品平台以及義大利證券交易所。

香港議員、香港交易所股東張華峰表示，他最為擔心的是港交所可能支付過高的價格。經驗老道的經紀人張華峰在接受採訪時表示，他認為港交所與內地啟動更多交易聯通機制的難度上升，原因包括緊張的中美貿易局勢，以及近期香港爆發的反對內地施加影響力的示威活動。

他通過電話表示，如果香港無法靠自己維持其作為國際金融中心的地位，那麼通過合併來尋求橫向、非自發的成長是自然而然的事。