24/9 貨幣市場暫時恢復平靜

在上週出現動蕩之後，美國貨幣市場現在可以喘口氣了，但聯儲會仍保持警惕，並且正在研究市場動盪可能對央行和金融系統產生的影響。

週一，回購協議利率保持穩定。此前，市場利率曾出現空前飆升，隨後在上週晚些時候穩定下來。週一，旨在保持融資市場平穩的聯儲會每日操作自上週二以來首次認購不足，可能暗示壓力有所緩和。

「現在確實讓人感到平靜，但是在我們了解聯儲會下一步將要做什麼前，平靜的背後也有不安， 」道明證券美國高級利率策略師Gennadiy Goldberg說。 「問題不在於接下來的三到六天內會發生什麼，而是接下來的三到六個月中會發生的事情。 」

上週的動盪讓人們開始關注銀行準備金，關注聯儲會是否在縮減其證券持有量方面走得太遠，以及聯儲會何時會開始恢復擴大資產負債表以適應經濟增長的需求。

官員們「將繼續密切監控和分析事態發展」紐約聯邦儲備銀行行長John Williams週一在該行聯合主辦的一個美國國債市場會議上表示。政策制定者們「將評估其對適當的準備金水平，以及恢復聯儲會資產負債表自然增長的時機方面的含義。 」

市場動盪也凸顯出一些問題，那就聯儲會是否應該落實一項常備工具以控制回購利率，而不是目前正在使用的臨時措施。

前紐約聯邦儲備銀行行長William Dudley表示，官員們可能會認真考慮常備回購工具，他還預計聯儲會將再次開始購買美國國債。

據ICAP，隔夜一般抵押品回購利率週一早間報1.92%。 9月17日，由於銀行系統中的現金準備金仍與交易商資產負債表上的證券量不平衡，該利率躍升至10%，達到通常水平的四倍左右。

利率的飆升促使聯儲會從上週二開始每天進行高達750億美元的隔夜回購操作。這是聯儲會十年來沒有使用過的工具。上週的最後三天，該工具的使用達到了最大水平，但周一下降到658億美元。

聯儲會將繼續進行每個交易日多達750億美元的隔夜回購操作直到10月10日，以幫助將聯邦基金利率保持在目標範圍內。 聯儲會還將在周二進行三次14天期定期回購操作中的第一次，總計金額將至少為300億美元。

與此同時，聯邦基金利率也保持穩定。截至上週五該利率持平於1.90%。處於聯儲會 1.75%至2%的區間內。這與上周初的情況形成了鮮明對比，當時融資市場動盪推動基準利率超過了決策者設定的目標水平。