7/9 一周市場回顧

 

中美緊張關係繼續升溫。美國國務卿蓬佩奧對中國外交官在美活動施加新限制；五角大樓在年度報告中對中國核能力發出警告；眾議員提出議案建議降低對中國稀土資源的依賴。處在風口浪尖的TikTok面臨更多不確定性。中國祭出技術出口新規並強調有權審批技術境外轉移交易，據悉字節跳動CEO張一鳴在重新考慮選擇，而川普堅稱美國政府必須從交易中獲得「良好回報」。面對川普政府在科技領域的限制，中國據悉計畫全面支持發展晶片產業，這一消息導致美國晶片股周四市值縮水約1,000億美元。

受大型科技股下挫拖累，美股周五雖然從暴跌中反彈，但標普500指數仍收於兩周低點；歐洲股市創7月以來最大周跌幅。受強勁的非農就業數據影響，美債周五下挫，美元指數衝高回落，黃金期貨連續第三天下跌。需求前景隱憂拖累油價一個月來首次跌破40美元。LME期銅四周連漲，分析師預計供應偏緊將持續支撐價格。

中印邊境再起衝突。印度夜間偷襲搶奪戰略前哨，衝突事件導致兩國經濟關係惡化。印度封殺了支付寶、百度和騰訊熱門手游絕地求生等118款中國應用。中澳關係也愈發緊張，中國對澳大利亞葡萄酒展開反補貼調查，並暫停從澳大利亞最大穀物公司進口大麥。一名澳籍主播在中國被拘事件也凸顯兩國關係可能惡化。中國手中還「有牌」可打，澳大利亞對華出口將會面臨更多磨難。中德外長就捷克政客訪問台灣展開激烈交鋒，中國誓言會讓捷克付出「深重代價」。面對國際緊張局勢，習近平多次強調發展以國內市場為經濟主體的「雙循環」經濟模式，並表示絕不答應任何人任何勢力通過霸凌手段把意志強加給中國。

全球新冠疫情持續延燒。法國、義大利等歐洲國家確診病例大增；美國大學校園疫情頻現；俄羅斯成為全球第四個確診病例超過100萬的國家。在亞洲，新加坡發生新的聚集性疫情；南韓和香港等地的疫情則明顯緩解，香港學校將分階段復課，並將重新開放健身房和按摩店等。疫苗方面，中國暗示可能參與世衛組織的新冠疫苗全球獲得機制；阿斯利康在美國啟動最後階段試驗，有望9月中旬公佈關鍵數據；美國疾控中心告知各州為11月1日分發新冠疫苗做好準備。

美國8月份勞動力市場繼續向好，失業率下降近2個百分點至8.4%，就業人數增加137萬；並且製造業以2018年末以來最快速度擴張。中國經濟8月繼續復甦，官方非製造業PMI升至2018年初以來最強水平，財新綜合和服務業PMI亦強於預期。不過，澳大利亞經濟自1991年以來首次陷入衰退，歐洲經濟亦失去回升動能，歐元區CPI自2016年以來首現同比下降，引發通縮擔憂。日本資本支出上季度創出2010年以來最大跌幅，而首相易人讓政策的持續性前景面臨不確定性。香港零售業7月依舊表現慘淡。

熱門圖表

中資行不良率區域分化明顯 3.4萬億全年處置目標壓力山大

宏觀經濟

美國8月失業率降至8.4% 勞動力市場延續回升勢頭

美國勞動力市場在8月連續第四個月回升，8月非農就業人數增加137萬，包括23.8萬臨時人口普查員。失業率下降程度超出預期，下降近2個百分點至8.4%。

聯儲會表示美國經濟顯示好轉跡象 但不確定性依然存在

根據聯儲會的最新報告，美國經濟顯示出好轉跡象，但依然在持續的新冠疫情中掙扎。「大多數地區的經濟活動有所增加，但增速普遍低緩，經濟活動水平仍遠低於Covid-19大流行之前，」聯儲會在周三發布的褐皮書中表示。

美國國會預算辦公室預測聯邦債務到2021年將超過經濟規模

根據美國國會預算辦公室的最新測算，由於龐大的抗疫救濟開支，本財年美國聯邦預算赤字將飆升至創紀錄的3.3萬億美元，導致政府債務超過經濟規模。

德國政府預計今年經濟萎縮幅度將小於先前預期

由於德國政府的經濟刺激舉措顯現成效，新冠疫情對經濟的衝擊程度料將小於最初的估計。德國政府預計，今年經濟將萎縮5.8%，4月份的預計為萎縮6.3%。

股市回顧

那斯達克指數暴跌讓美股空頭們大勝一場

無論周四的美股暴跌說明了什麼，也可能說明不了太多，但考慮到上一次發生的類似情況，它至少為那些唱空聲越來越大的看跌策略師正了名。狂買期權的日內投資者得到血的教訓。

美科技股重挫引發中國市場連鎖反應 消費和醫藥股等高估值股票儘挫美國銀行表示Covid-19疫苗問世可能標志著股市上漲行情的「大頂」

中國股市贏家陣容擴大 基金經理加倉周期股 看好上漲持續性

中國經濟的復甦對股市投資者而言，意味著不必再對昂貴的半導體、生物製藥等新經濟股票緊追不捨，少人問津的舊經濟板塊也可以迎來春天。

摩根大通：投資者應為川普贏得連任的機率上升做準備

摩根大通表示，投資者應為美國總統川普贏得連任的機率上升做好準備。策略師Marko Kolanovic表示，從押注機率來看，之前川普遠遠落後於挑戰者拜登，但現在基本持平，主要原因在於抗議活動暴力程度對公眾輿論的影響，以及民調中的潛在偏見。

美國大選成VIX期貨史上遇到的最大事件風險

疫情衝擊下A股公司亮出15年來最差半年報 能源和可選消費最受衝擊

面對全球疫情衝擊，中國A股創下2005年以來最差的上半年表現。彭博數據顯示，A股披露中期業績的3,700余家公司中，上半年淨利潤整體同比下滑17.4%，為2005年以來最弱。

在大漲之際董事長大舉賣出？TCL科技稱是交易員誤操作

TCL科技董事長表示，一名交易員用他的帳戶不小心賣出了500萬股該公司股票--這發生在該股接近歷史高位之際。該公司在深交所公告中稱，李東生委托的交易服務人員因證券代碼輸入錯誤導致誤操作。

 

GMO說美國國債在零利率世界中失去了吸引力

GMO認為，現在是時候放棄美國國債了，因為零利率的世界將迫使投資者考慮高殖利率公司債和新興市場債券。GMO的Ben Inker在致投資者的季度信中說，幾乎沒有收益的政府債券失去了吸引力，以至於投資者別無選擇，只能將目光投向其他地方。

創紀錄股市上漲的對沖需求幫助推動美國殖利率曲線變陡

巴克萊策略師Amrut Nashikkar等人最近在報告中表示，30年互換利差的擴大中明顯有保險公司所謂的可變年金對沖跡象。他們表示，基於標的資產籃子回報率每年派付的養老產品的對沖可能造成了股市的不斷上漲，並幫助推高了長端互換利率。這反過來又會給長期美國國債殖利率帶來上行壓力。

債券觀察人士預計大西洋兩岸殖利率曲線都會陡峭

全球匯市

國內大循環戰略重塑匯率思維 中國或樂見強勢人民幣到來

弱美元掩護下的人民幣升值，有可能只是新一輪人民幣升值周期的開端。在強調「國內大循環」大方向下，強勢人民幣被視為更加符合中國利益。彭博採訪的多位市場人士表示，在中國構建「雙循環」發展格局的背景下，人民幣保持強勢，更有助於擴大內需、做強國內市場並吸引外資長期流入。

昨日重現？人民幣正邁入與2017年相似的升值通道

伴隨著人民幣近幾個月快速上漲，不少熟悉中國匯市的業內人士留意到，人民幣今夏的升勢與三年前頗多相似之處。

歐洲央行官員稱匯率重要 歐元在突破關鍵水平後回落

歐元兩年多來首次突破1.20美元後難以維持漲勢，其承壓的原因之一是一位歐洲央行官員表示，匯率對該地區的經濟是重要的。

金融時報：歐元升值令部分歐洲央行決策者感到擔憂歐元下跌或許是短暫回調 有望漲向下一道關位1.25

台幣8月份走勢落居亞洲後段班 外資不進反出及央行調節雙重作用

今年上半年升勢風風火火的台幣匯價，在8月出現漲勢進一步消退現象，除了因為外資轉為賣超台股，央行持續調節、嚴守收盤價在29.5弱方，也讓台幣這個月盤勢顯得溫吞，落居亞幣後段班。

台灣央行展現控制匯率魄力 壽險業獲喘息之機 避險壓力將趨緩