09/04 人幣下半年趨貶

隨着中國有意壓制熱錢大量流入，加上中美局勢難安寧，人民幣匯價再遭唱淡，內地投資銀行中金公司發表報告指出，儘管人民幣國債的吸引力增加，有助支持人民幣次季表現平穩，為匯價下行壓力帶來緩衝作用，惟預計下半年將呈現輕微貶值，在內地經濟增長放緩下，匯價波幅會加大。

由內地官方主導的人民幣中間價周四報6.5463兌每美元，下調79點子；反映內地市場的在岸人民幣收市報6.5490，跌30點子。有交易員指，目前美匯指數欠缺反彈動力，而大行因結匯需求仍支持人民幣強勢，惟中美關係持續緊張，倘若有突發情況出現，人民幣勢快速貶值。

需關注信用風險

中金報告指，人民幣債券收益率不俗，以及國債確認納入富時羅素指數等因素，將持續吸引境外資金流入，使第二季人民幣國際收支維持於穩健的水平，減輕匯價下行壓力，並提醒需關注信用風險。

儘管中國利率優勢逐漸縮窄，尤其是中美息差方面，人民幣仍獲得支持，目前並未出現相應程度的貶值。

報告提及，下半年中國經濟增長速度可能減慢，而復甦中不完善、不均衡的結構性問題將會浮現，並反映在宏觀數據上，認為經濟狀況或面臨調整壓力，反映資金進出的經常帳將逐漸回到疫情前的水平，料人民幣貶值空間可能小幅增加。

大華銀行則較樂觀，認為人民幣基本因素穩健，對美債的依賴性較低，使人民幣受新興市場及外匯市場波動的影響較小，預測今年次季人民幣兌每美元見6.55、第三季則為6.5，至於最後一季及明年首季可上望6.4水平，即每百港元分別兌約83.9、83.3及82元人民幣。