05/07 人民幣下半年有力再上6.3

人民幣（CNY）滙價5月底回軟，上半年最後一個交易日兌每美元收報6.4578，半年埋單累升約1%；展望下半年，財資界認為人民幣相對美元仍有利率溢價，而且中國經濟持續復甦，加上內地債券獲納入大型指數，相信會吸引資金追捧，年內有機會再上試6.3，即約有2%升幅。

中國10年期國債息約3厘，相比美國同年期國債息近日回落至約1.4厘水平，有1.5厘溢價，渣打董事總經理兼香港及大灣區金融市場主管曾繼志稱，不少投資者仍在進行買人民幣沽美元的套息交易。由於美國聯儲局近月口風搖擺不定，實際收水時間較難預測；相反，人民銀行態度較為清晰，表明貨幣政策不會有重大轉變，相信資金會偏向持有前景穩定的人民幣，「套息交易會是一個長期投資主題」。

聯儲局政策後向將左右全球滙市，曾繼志認為，美國依然負重債，現時縮減買債規模或加息，都會令負債成本增加，相信即使退出量寬，步伐亦會非常緩慢及溫和。

短期料見底 估6.3至6.6上落

綜合而言，曾繼志預期人民幣下半年會在6.3至6.6區間上落，外資繼續增持人民幣及投資中國內地，將促使人民幣滙價偏強，近日已有出口商沽美元買人民幣，人民幣短期料接近見底。

花旗財富管理業務高級投資策略師陳正犖表示，下半年人民幣相對美元仍有利率溢價，中國疫後復甦動力勝過不少發達經濟體，人民幣在下半年料強勢再現，未來6個月至12個月有望上試6.3。

對於中美貨幣政策走勢，陳正犖指出，美國疫苗接種率上升，經濟動力有望加快恢復，聯儲局官員可能再發表減慢買債等言論，將推動美滙指數在下半年上試93。不過，預料人民銀行不會有大幅度放水行動，貨幣政策同樣偏鷹，經濟基本因素向好，會吸引資金買人民幣。

倘歐羅轉強利CNY反彈

相對而言，華僑永亨經濟師李若凡看法較為審慎，認為美滙指數在今年較早時或已見底，聯儲局有機會在第三季討論縮減量寬規模，屆時美國10年期國債息或會回升，人民幣料在6.45至6.5區間波動。

李若凡續稱，如果今年稍後時間歐羅區復甦動力追上美國，歐羅亦會轉強，從而拖低美滙指數，屆時人民幣有望稍為反彈，回升至6.4水平。中長期看，由於人民幣較美元高息，中國經濟數據保持穩健，加上中國國債納入全球指數吸引資金流入，上述因素仍會支持人民幣不至於明顯轉弱。