02/13 俄烏戰快一年

2023-02-13

距離俄烏戰爭爆發一周年尚餘11日,俄羅斯及烏克蘭經濟固然已受重挫。面對歐美制裁,俄國大打「能源牌」反制,一度令歐洲陷入嚴峻的能源危機。幸而全球能源供應鏈展現出意料之外的韌性,加上這個冬季天氣異常和暖,助歐元區上季避過經濟衰退。不過,俄烏戰爭尚未見盡頭,全球能源與糧食供應的陰霾難消,且國際地緣政治局勢不穩,涉及金融與能源的制裁與反制,更不利疫後世界經濟復甦,甚或增加通脹甚至滯脹的風險。

雖然歐洲乃至全球經濟已逐漸消化俄烏戰爭的影響,惟曠日彌久的戰事始終對雙方帶來沉重經濟壓力,烏克蘭去年國內生產總值(GDP)料跌三成;俄羅斯表面上經濟損失雖較低,但去年亦面臨3.35萬億盧布(約3,717億港元)預算赤字。更重要是,大量跨國企業撤離,加上俄國人為逃避兵役出走,人才、資金、技術不斷外流,長遠恐令俄國經濟難以翻身。

從數字來看,俄國經濟表現雖遠勝烏克蘭,料去年經濟僅倒退約2.5%,但實際情況未必如此,因其正面臨嚴峻的人口及資金外流。耶魯大學管理學院旗下首席執行官領導力研究所(CELI)統計顯示,截至周日,共有1,161家企業已減少在俄國業務或完全退出當地市場。



對華及土耳其貿易增

CELI追蹤1,535家跨國企業的數據顯示,目前依然堅持完整保留俄羅斯業務的企業僅餘210間,當中包括41家中國企業;另亦有歐洲企業留守俄羅斯,其中法國企業佔23家,德企有18家,惟多數只屬於民用的低技術、低附加價值產業。

制裁令影響下,由西方技術主導的高科技產品被限制流入俄國,特別是半導體領域,這現象也加深俄國與中國的貿易合作。國際金融協會(IIF)統計顯示,來自中國(包括經香港轉口)的半導體,去年佔俄國整體半導體進口額約40%。整體而言,俄國去年的兩大貿易夥伴是中國及土耳其,雙邊貿易額分別按年增28%及84%。



國防國安開支預算飆

值得留意是,俄國已將今年國防預算提高到接近4.98萬億盧布。同時,俄國今年「國內安全」支出預算達4.42萬億盧布,按年增50.1%。兩者支出預算共約9.4萬億盧布,相當整體預算開支近三分之一。分析更指俄國正削學校、醫療、道路建設預算,恐續削弱經濟動力。

事實上,俄烏戰爭下,出逃俄國的不只是外企,還有大量俄國人,當中年輕、富裕和受過良好教育的階級佔高比例。俄國去年常駐人口(僅計算俄國公民)減少55.53萬人,其鄰國格魯吉亞的民間組織推算,迄今有130萬名俄國人逃往格魯吉亞,當中30萬人選擇留在格魯吉亞,受惠勞動力與財富流入,去年格魯吉亞經濟料有雙位數增長。另有不少俄國資金透過空殼公司、加密貨幣等途徑外逃阿聯酋和杜拜等地。

俄烏戰爭,對兩國的一大影響,就是債務違約及經濟增長斷纜。誠如烏克蘭經濟部長Yulia Svyrydenko坦言,基於戰爭的緣故,去年該國「遭受了歷史上最大的損失和破壞。」她估計,當地GDP在去年倒退30.4%。根據世界銀行數據,2021年烏克蘭的GDP為2,000.9億美元,意味其今年經濟損失達到608.27億美元(約4,744億港元),直指近期來自俄羅斯的導彈襲擊「繼續給商業情緒和經濟活動帶來壓力。」



重建成本高達2.7萬億

事實上,戰爭下作為全球「糧倉」之一的烏克蘭,農地等生產力遭到破壞、勞動力流離失所,糧食出口產業重挫,從而令經濟產值大跌。

按歐盟去年第三季估計,重建烏克蘭的成本高達3,490億美元(約2.72萬億港元),是烏克蘭戰前經濟規模的1.5倍之多,加上去年第四季以來全球通脹持續高企,相信實際成本更高。



遭穆迪降級 債務承壓

此外,國際信貸評級機構穆迪最新就將烏克蘭的主權評級從「Caa3」下調至「Ca」,評級展望則從「負面」調整為「穩定」。穆迪指出,俄烏戰爭持續,增加烏克蘭債務可持續性的風險,雖然國際社會提供大量財政支持,但預計戰爭將繼續令烏克蘭的公共財政等面臨沉重壓力。



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