03/09 非農就業報告

聯儲會主席傑羅姆·鮑威爾表示，是否恢復到大幅度加息不僅僅取決於周五的就業報告，但經濟學家認為，這個數據哪怕只顯示出一點點強勢就足夠了。

 

決策者將仔細研究2月份非農數據中的三個關鍵指標：新增就業人數、薪資成長和失業率。如果這些數據都表明勞動力市場強勁，或許只要稍微強於預期，就將是聯儲會以更大幅度加息的綠燈，從而可能降低下周發布的通膨報告的懸念。

 

彭博新聞社調查的經濟學家預測，2月非農就業人數增加22.5萬。雖然這只有1月份驚人增幅的一半左右，但如果公佈的數字大致處於或高於這個水平，將證實美國經濟依然強勁，並且正在以強勁的速度增加就業，這與政策制定者希望以低於趨勢水平成長、從而緩解價格壓力的願望背道而馳。

 

「數字越強，再加速的風險就越大，」 美國銀行的美國經濟負責人Michael Gapen表示。他認為，非農就業人數對聯儲會來說是最重要的指標，因為它顯示了「當前的勢頭如何」，而失業率和薪資數據略微有些滯後。

 

鮑威爾本周在為期兩天的國會作證期間表示，轉向更快的步伐將基於「整體的數據」，包括關於就業、職位空缺、消費者價格和生產者價格的最新數據。他指出，近期強於預期的報告顯示經濟表現堅挺，通膨「崎嶇」。

 

繼周二鮑威爾第一天的證詞之後，期貨交易顯示3月份加息50基點比加息25基點的可能性更大。聯邦公開市場委員會將於3月21-22日舉行會議。

 

「如果——我要強調尚未就此做出決定——但如果數據整體表明有必要加速收緊，那麼我們就準備提高加息的步伐，」鮑威爾周三表示。

 

周三，花旗集團的經濟學家修改了他們的觀點，現在預計聯儲會將在3月份會議上加息50個基點。周三發布的職位空缺數據顯示，1月份空缺崗位減少，但相對於聯儲會期望的水平可能仍然過高。

 

鮑威爾評論的鷹派語調讓經濟學家認為，可能需要遠低於20萬的新增就業人數，以及薪資和價格明顯放緩，才有可能出現25個基點的加息。

 

儘管美國的非農就業成長已經連續10個月超過預期，但許多經濟學家認為1月份51.7萬人的成長是受季節性調整的影響，是一個離群值。

 

「需要在就業和通膨方面出現大的下行意外，才能回到25個基點的加息，」KPMG首席經濟學家Diane Swonk說。

 

聯儲會一直擔心薪資水平會導致潛在的薪資——價格螺旋上升，因此決策者還將關注平均時薪。經濟學家們預計，這一薪資指標可能連續第二個月上升0.3%。

 

如果薪資成長0.4%或0.5%，「真的會引起他們的警覺，」 LH Meyer/Monetary Policy Analytics駐華盛頓經濟學家Derek Tang說。「現在他們真的很在乎工資，因為它會影響通膨。他們關心勞動力市場過緊以至於正在助長通膨。」

 

鮑威爾特別強調勞動密集型服務業的通膨問題，因為這些行業為招募員工的競爭已經加劇了價格上漲。

 

關於失業率，雖然經濟學家預計將保持在3.4%的53年低點，但如果進一步下降，則會表明市場變得更緊繃。根據預估中值，聯邦公開市場委員會（FOMC）去年12月曾預測失業率到年底將升至4.6%。

 

如果新增非農就業、失業率和薪資數據出現某種相互矛盾，比如一個強勁、其他兩個走弱，可能會導致是應該加25個基點還是50個基點的困惑。

 

「可能有各種各樣的組合，讓你無法只依賴一個數字，」摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli表示。 「如果報告好壞參半，那麼下周的CPI數據可能會變得更重要。」

 

消費者價格指數將在3月14日發布，之後一天公佈生產者價格指數。由於聯邦公開市場委員會將從3月11日開始進入所謂的靜默期，所以這些報告之後鮑威爾和其他聯儲會官員不會發表評論。

 

實際上並非只有聯儲會對就業報告的解讀具有影響力。市場對3月會議的定價可能也很重要，因為聯儲會或許不願意與市場的押注作對。

 

「如果市場體現加息50個基點的可能性很高，就會給聯儲會施加跟進的壓力，因為否則金融環境可能會從現在的水平顯著放鬆，」 Nationwide Life Insurance Co.的首席經濟學家Kathy Bostjancic說。「聯儲會在過去幾個月裡很難讓金融環境收緊，因此他們可能不想讓其再度放鬆。」