25/5 產油國考慮進一步延長減產協議

    去年年末石油輸出國組織(OPEC)與俄羅斯領銜的非OPEC產油國達成歷史性的減產協議，從今年1月起共同減產180萬桶/日，執行期為六個月。然而，儘管油價在協議達成之後曾出現短暫的拉升，但由於美國頁岩油供應持續攀升，油價的反彈再度陷入窘境，而這也迫使產油國不得不考慮進一步延長減產協議。

作為今年原油市場最為重磅的事件，本周四(5月25日)石油輸出國組織(OPEC)和非OPEC產油國將在維也納召開會議，並討論是否延長去年達成的減產協議。石油部長們稱，在這場會議前產油國正在建立共識，將減產延長九個月、而非只延六個月。

此前OPEC最大的產油國沙特已表示願意這樣做，以加快市場恢復平衡並防止油價滑到每桶50美元下方。沙特的盟友科威特周三也暗示，OPEC可能討論以更大幅度減產，這對市場多頭而言將是正面驚喜。

沙特能源部長法力赫被問及委員會是否已經同意將減產延長九個月時，豎起了大拇指。俄羅斯能源部長諾瓦克隨後說，還將討論把減產協議延長12個月，令市場感到意外。伊拉克也表示，延長12個月是一個選項。對OPEC減產行動來說，12個月是個異常長的期限。

但是，在OPEC和非OPEC的一個聯合委員會建議維持減產規模不變，將減產協議延長九個月後，上述希望快速消退。

周四指標布倫特原油期貨0.9%至每桶54.45美元，隔夜曾觸及54.62美元的一個月高位；美國WTI原油期貨上漲0.9%至每桶51.80美元，稍早曾觸及51.93美元的逾一個月高位。上述兩種指標原油期貨自5月低點均已上漲超過16%。

法國巴黎銀行(BNP Paribas)表示，儘管市場正在消化延長減產的預期，但油價僅有溫和進展。或許除了延長減產期限外還需採取其他行動，才能再度激起多頭熱情。

該行指出，油市是非常依賴數據的，要等到有確鑿跡象表明顯性石油庫存和出口減少，才會對OPEC的承諾買帳，現在更是如此。OPEC則需繼續嚴格遵守減產承諾，才能證明這樣做對降低全球石油庫存奏效。

華僑銀行(OCBC)稱，OPEC其他成員國一旦減產，即突顯OPEC及俄羅斯石油生產正在走回頭路的事實,它們的產量佔全球石油產量的45%左右。從油價5月份的漲勢看來，這確實意味着市場已考慮到減產協議延長至2017年底的可能。

不過，華僑銀行強調，即使油價在OPEC會後上揚，這波漲勢實際上也會在每桶55-60美元附近受阻，尤其是在美國大肆增產的情況下。

美銀美林(BofAML)表示， OPEC若進一步減產，可能將更多的市場份額拱手讓給美國頁岩油，且油價或許不會進一步大幅上漲。反觀OPEC倘若增產，則油價可能崩跌至每桶35美元，令OPEC財政狀況更加艱困。

該行分析師指出，“在我們看來，大多數OPEC成員國這兩種情況都承受不起...我們認為OPEC將延長減產協議，在六至九個月內維持產量不變，並希望需求好轉。

高盛集團(Goldman Sachs)認為，延長減產九個月會在2018年初使經濟合作暨發展組織(OECD)庫存正常化，但如果OPEC和俄羅斯擴大產能導致產量上升，並且頁岩油產量以不受控的速度增加，那麼明年晚些時候有再次供應過剩的風險。

渣打銀行(Standard Chartered)指出，儘管一些非OPEC產油國可能退出減產協議(其他小型產油國可能加入協議)，我們預計OPEC會議後，當前協議的主要內容將維持不變。該行還認為，如果今年餘下時間OPEC供應維持在當前水準，到12月時全球庫存可能回到五年均值水平。

摩根大通(JPMorgan)，如果是石油輸出國組織(OPEC)周四延長減產協議9個月(利比亞和尼日利亞仍被排除在外)將利好油價，不過市場反應可能較為溫和。

該行稱，“OPEC需要解決全球石油和成品油庫存過剩的問題，減產行動需要再去除3.25億桶的過剩石油庫存。但很難說原油庫存已至轉折點、將開始下滑，因為對產品庫存的影響十分複雜。另外，我們還擔憂中國汽油庫存增加的問題。”

WoodMac報告顯示，“若OPEC延長減產9個月，將把2018年布倫特原油均價預估從1月的每桶50美元上調55美元，但對2017年每桶55美元的預估影響甚微。”但機構估計，延期減產協議將會導致美國原油日產量增加95萬桶，這將破壞OPEC的減產努力。

普氏能源資訊(S&P Global Platts)旗下PIRA Energy的全球石油部主管Gary Ross稱，“OPEC舉措已經產生明顯效果。甚至在他們開始減產前，就令油市供應過剩局面停止惡化。”

諮詢機構Energy Aspects的Amrita Sen表示，“如果OPEC能夠緩解外界對2018年供需平衡的擔憂，那也將有助於推動油價在2017年上漲。”