20/12 美聯儲加息黃金下挫

現貨黃金周三（12月19日）在美聯儲宣布加息25個基點以後大幅下挫，失守1250關口，最低觸及1242.60美元/盎司，COMEX最活躍黃金期貨合約在北京時間03:01一分鐘內成交量為5006手，交易合約總價值逾6億美元。則縮減跌幅，但仍運行在97關口下方。美國兩年期國債收益率收窄漲幅至2.664%，美國10年期國債收益率下跌至2.81%。美聯儲宣布將美國聯邦基金利率調升25個基點至2.25%-2.5%區間，實現年內第四次加息，符合市場預期。美聯儲將明年的加息次數預期調整為兩次，9月會議時為三次。

美聯儲FOMC聲明稱，委員們一致同意此次調整聯邦基金利率的決定；市場風險大體平衡，正監測全球事件。美聯儲聲明中略微調整了措辭，目前預計將“一些”程度地進一步漸進加息與經濟活動的持續擴張相一致。金融博客零對沖認為，美聯儲的措辭並沒有那麼鴿派。

美聯儲略微下調了2019年的經濟增速和通脹預期。FOMC聲明顯示2018年GDP增速預期中值較此前預期下調0.1%至3.0%。2019年PCE預期中值較此前預期下調0.1%至1.9%。2020年失業率預期中值較此前預期上調0.1%至3.6%。2019年GDP增速預期中值較此前預期下調0.2%至2.3%。

具體來看，GDP長期增速預期中值為1.9%，9月預期為1.8%。2021年GDP增速預期中值為1.8%，9月預期為1.8%。2020年GDP增速預期中值為2.0%，9月預期為2.0%。

2018年失業率預期中值為3.7%，9月預期為3.7%。2019年失業率預期中值為3.5%，9月預期為3.5%。2020年失業率預期中值為3.6%，9月預期為3.5%。2021年失業率預期中值為3.8%，9月預期為3.7%。失業率長期預期中值為4.4%，9月預期為4.5%。

FOMC聲明稱通脹水平接近目標。2018年PCE通脹預期中值為1.9%，9月預期為2.1%。支出增長強勁，投資放緩。長期通脹預期幾乎不變。2020年PCE通脹預期中值為2.1%，9月預期為2.1%。2021年PCE通脹預期中值為2.1%，9月預期為2.1%。PCE通脹長期預期中值為2.0%，9月預期為2.0%。2018年核心PCE通脹預期中值為1.9%，9月預期為2.0%。

美聯儲還下調了長期聯邦基金利率。2018年底聯邦基金利率預期中值為2.4%，9月預期為2.4%。2019年底聯邦基金利率預期中值為2.9%，9月預期為3.1%。2020年底聯邦基金利率預期中值為3.1%，9月預期為3.4%。2021年底聯邦基金利率預期中值為3.1%，9月預期為3.4%。聯邦基金利率長期預期中值為2.8%，9月預期為3.0%。將超額準備金率（IOER）從2.20%上調至2.40%。將貼現利率從2.75%調整至3%。維持資產負債表規模在每月500億美元。

據CME“美聯儲觀察”，美聯儲FOMC聲明發布前，美聯儲明年1月加息25個基點至2.5%-2.75%區間的概率為3.1%；發布後，美聯儲明年1月加息25個基點至2.5%-2.75%區間的概率為1.9%。

美聯儲加息決定公布後，外圍市場有所變化，美元縮減跌幅；美股漲跌不一，道指縮減漲幅，標普500和納指轉跌；原油繼續上漲。截止發稿，美元指數下跌0.10，跌幅0.08%，報96.98。道指上漲83.72點，漲幅0.35%，報23747.50點；標普500指數下跌2.78點，跌幅0.11%，報2543.38；納指下跌20.45點，跌幅0.3%，報6763.46點。美油上漲2.75%，報47.88美元/桶，布油上漲0.25%，報56.40美元/桶。

美聯儲主席鮑威爾在會後的新聞發布會上稱，經濟在過去一年以強勁速度增長。通脹在年底前比預期更加受抑。我們已經看到了經濟發展的一些疲軟的信號。自9月FOMC會議以來出現了一些亂流。薪資廣泛增長。金融市場的波動性增加。 金融環境已經收緊。許多FOMC委員認為2019年經濟將表現良好。預期顯示聯邦基金利率預期略微下降。局勢發展沒有從根本上改變前景。點陣圖中較低的利率路徑應該支持經濟。政策沒有提前設定程序。

鮑威爾表示明年的經濟可能不會按照我們的預期發展，2019年GDP預期調整的原因之一是全球經濟的走軟。貨幣政策對2019年經濟的提振作用可能會減少。

日內公布的美國11月成屋銷售上升1.9%，經季節調整後年率為532萬套，比10月份的522萬套明顯上漲，市場原本預計是520萬套。這是自4月份以來成屋銷售最強勁的月份，遠超市場預期。但年率卻錄得大幅下降，說明房地產市場的嚴峻形勢。與去年同期相比，今年前11個月的房地產銷售額下降了2.3%。

美國第三季度經常帳為-1248億美元，低於前值-1015和預期-1243，美國商務部表示，美國第三季度經常帳赤字經季節性因素調整後從第二季度修正後的1012.2億美元擴大至1248.2億美元。第三季度經常帳赤字較第二季度上揚2%。此前華爾街預期赤字將在1262億美元水平。美國商務部稱，經常項目赤字的增加主要反映在239.5億美元的商品貿易赤字增加到2270.1億美元。

今日美聯儲宣布加息，此前瀰漫市場的不確定性消散，黃金也因此承壓。不過從技術角度看，黃金的漲勢仍然不變。黃金價格從8月中旬觸及的19個月低點後上漲近8％，並且有望實現自2017年3月以來的最佳季度。投資者的興趣上升反映在最大的黃金支持交易所交易基金ETF紐——約SPDR Gold的持倉增加。 ETF的持倉量周二上漲1.1％至771.79噸，為8月20日以來的最高水平。

目前從技術面看，黃金多頭仍具有近期的技術優勢，從近期的走勢來看，日線圖仍處於漲勢，金價重返1250上方後漲勢強化。多頭下一個目標是持穩在1250上方後，進攻1260美元/盎司的大關。下行方面，1250已轉化為支撐位，其次是1240。