5/6 美元處在“大跌”的邊緣

周三（6月5日）亞市午後，美元指数位於97.00一線附近徘徊。上一交易日美元指數大幅震蕩走低至97.00一線，之後自該點有所反彈，本交易日暫時於低位附近陷入相當窄幅的整理交投格局。

美元在過去幾個交易日出現了令人印象深刻的逆轉，這主要可以歸因於過去幾個月美联储（FED）內部發生的逆轉。如果我們回想一下，就在6個月前，美聯儲還處於“自動駕駛”模式：傾向於收緊，並放寬資產負債表。自那以來，美聯儲的措辭和市場預測發生了巨大變化。

這種溫和的轉變是因為經濟數據的惡化嗎？部分原因確實如是。盡管美國就業市場仍相對強勁(失业率為3.6%，非农就業人口3個月移動平均水平略低於20萬)，但這可能是陰雲密布中唯一的亮點。美聯儲最青睞的通脹指標核心PCE仍低於1.6%的目標。此外，PMI和樓市數據繼續令人失望。最後，GDP的前瞻性預估也在不斷下降。

美聯儲的鴿派轉變也是由於特朗普總統的壓力嗎？理論上總統應該不會對美聯儲產生影響，但理論和實踐之間的情況往往不同。

近期美聯儲委員逐漸變得更加鴿派，而聖路易斯聯儲主席布拉德(James Bullard)發出了一個相當明確的信號，表明降息將遲早到來。市場對降息的定價已經有一段時間了，但在收益率大幅下降之後，我們已經將降息預期增加到2020年底前的3至4次，每次降息25個基點。收益率曲線完全顛倒過來了，隔夜利率與10年期國債收益率之差達到-40個基點。

是不是太多太快了?在我看來，這是一個非常合理的設想。然而，我認為我們可能面臨一種雙重情景：美聯儲要麼根本不降息，要麼需要大幅降息，以抵禦另一場類似2008年的全球危機。

美元指數正測試雙重頂頸線位，這是非常關鍵的支撐位97.00，有幾個原因。首先，它是頸線和水平支撐。其次，這是2009年低點至高點38%的斐波那契回撤位。最後，跌穿這一水平將意味著跌破長期趨勢線支撐位，並遠低於96.00目標位。由於包括200日均線在內的重要水平被突破，這將導致美元的大量拋售。