07/04 油價好淡拉鋸 料先跌後揚

油價作為預測通脹的重要領先指標，踏入4月及次季，將被多重因素左右。利淡消息是歐洲疫情惡化，尤其是法國及意大利啟動嚴格的封鎖措施，加上美國和伊朗周二起於奧地利舉行間接會談，會否放寬制裁將直接影響油市供應；利好消息是英國快將放鬆限制，新西蘭及澳洲等地達成「旅遊氣泡」，中國及美國經濟數據良好。

市場料這些因素將繼續角力，油價在周二則由利好因素佔優，紐約期油曾漲2.73%，報每桶60.25美元；布蘭特期油報63.6美元，升2.33%。

獨立外匯商品分析師盧楚仁認為，油價4月有望先跌後升，因拜登政府研究撥出3萬億美元推動基建等，對能源及部分基本金屬有利，而且石油輸出國組織及盟友（OPEC+）會在油價下跌時會彈性減產，變相有托市作用。他預料紐約期油價格跌至每桶54美元有支持，上望可達68美元。

「農業通脹」似啟動

高盛也看好今年夏季石油需求將大幅反彈，幅度會超過OPEC+的產量增幅，更預計從7月至10月，OPEC+的日產量需要再提升200萬桶，布蘭特期油目標上望80美元。

相比油價，投資大行更看好其他資源。花旗料銅價未來3至6個月將觸及每噸10,500美元的紀錄高位，可能是「周期中的超級部分」，中長期看好鋁價，因供應近30年以來首次受限。農產品方面，花旗認為2020至2022年可能是2010至2013年「農業通脹」時期的翻版，玉米和大豆受到高需求和庫存緩衝不足的支持，需要天氣配合才會明顯改善。