14/07 人行指美收水無礙內地市場

在美國聯儲局可能快將收水之際，中國人民銀行上周突然全面降準，市場關注中美貨幣政策出現分歧。人行貨幣政策司司長孫國峰昨天提到，由於疫情防控和經濟恢復存在時間差，中美貨幣政策有不同操作屬正常現象，認為美國貨幣政策轉向對中國金融市場影響不大。

孫國峰指出，內地金融市場保持平穩運行，中國10年期國債息率維持約3厘，較之前有所回落，人民幣滙率雙向波動，經濟也保持穩中向好的態勢。中國在今年上半年已基本回到疫情前的常態。

穩字當頭 不搞大水漫灌

被問到人行未來有否進一步降準或減息的必要，他回應稱，此次降準是貨幣政策回歸常態後的常規流動性操作，穩健貨幣政策取向沒有改變。未來會根據國內經濟形勢和物價走勢，以及國際經濟金融形勢變化，把握政策力度和節奏，支持實體經濟。

另外，孫國峰又說，貨幣政策在下一階段將以「穩字當頭，堅持正常貨幣政策，堅持貨幣政策的自主性」。他強調，中國「不搞大水漫灌」，會維持穩健的貨幣政策取向。

料PPI第四季起逐步回落

中國6月份工業生產者出廠價格指數（PPI）按年升幅放緩至8.8%。孫國峰認為，中國PPI上漲屬階段性情況，預料PPI在今年第二季和第三季將在相對高位徘徊，但隨着基數效應逐步消退，加上全球供給恢復帶來的輸入性影響減弱，PPI有望在今年第四季和明年趨於回落。

他解釋，中國PPI近期上漲幅度較快，部分原因與去年同期受疫情衝擊、導致PPI負增長形成的低基數效應有關，國際大宗商品價格上揚也構成影響。此外，歷史上PPI指標本身波動相對較大，在數個月內出現階段性下探或衝高的現象亦常見。

此外，人行調查統計司司長阮健弘表示，截至今年首季末，影子銀行類資管產品、資金和非標債權在金融體系內部的循環規模都較歷史高峰收縮，降幅最多為近四分之一。人行對高風險中小金融機構處置取得階段性成果，並正探索形成中小金融機構風險處置模式；進一步完善房地產金融調控機制。

今年首季度，中國宏觀槓桿率為276.8%，比去年底回落2.6個百分點。非金融企業、政府部門和住戶部門的槓桿率分別下降0.9、1.3和0.4個百分點。阮健弘謂，從次季的經濟恢復和債務增長情況看，預計宏觀槓桿率將繼續保持平穩。