25/10 美滙未轉勢

美滙指數創一年新高後急跌，令市場猜測美元是否初露轉勢端倪，背後更牽涉美國通脹是否持續，以及經濟增長前景等挑戰。綜合市場分析認為，美元轉勢目前言之尚早，尤其踏入年底，傳統跨年風險及疫情等因素，將對美元有較強支持，但預計反彈幅度不會太大，明年上半年更可能見頂走弱。

明年上半年或見頂下滑

渣打香港及大灣區金融市場主管兼董事總經理曾繼志認為，美元走強至一定程度會遇沽售壓力，但環球供應鏈及物流因素推升物價帶動通脹確實存在，故短期內美元偏強格局可維持。他說，暫時不覺得市場有重大潛在或地緣風險，令資金要大舉湧向美元避險，年底前料美滙指數在93至94徘徊。

至於通脹是否持續，他指關鍵在於美國勞動市場表現，特別是美國政府結束失業資助後，勞動市場復甦力度如何，估計明年上半年美元可能見頂回軟。

人民幣是目前高息貨幣，「有息有升」，市場覬覦人民幣滙率衝破兌每美元6.4關口後能否再下一城。曾繼志相信，在人行貨幣政策偏向中性、內地第四季及聖誕檔期訂單較預期強、內地出口商積存美元引發沽售壓力等多種因素下，均有利人民幣保持穩中偏強走勢，可上試6.3水平；港元沒有資金流出壓力，相反當「跨境理財通」尤其「南向通」漸成氣候，預期對港元及資本市場等需求會加深反映。

東方匯理銀行新興市場策略師張敬勤表示，近期美滙波動是投資者在股市及資產市場增加風險胃納的結果，但步入年底「美滙仲有反彈風險」，一則是傳統跨年因素令投資者增加美元持倉作保險，二來兩大懸念未完全消除，包括美國政府能否在12月3日債務上限死線前解決問題，另外新冠疫情能否全面受控，兩者均屬潛在變數。不過他估計，踏入明年，受經濟相對增長放緩影響，美元將會回落。

短期在93水平上落

另一財資市場人士亦說，短期內美滙指數將在93水平上落，暫時日圓仍算疲弱，歐洲實行負利率，談美元轉勢言之過早。至於人民幣滙率近期回勇是包含技術反彈，因早前受中國恒大（03333）債務危機等壞消息影響，外界預測經濟放緩將促使央行「放水」，但結果沒有發生，有利人民幣攀升。

美滙指數今年升跌互現，5月最弱跌穿90關口，見89.4；兩周前則反彈至94.516創年內新高。不過，美滙指數上周二曾單日急跌近450點子，整周計累挫逾300點子。